I funzionari della Federal Reserve indicano una possibile pausa dei tassi di interesse
La pausa più breve dell’era moderna
I rapporti affermano che alcuni funzionari della banca centrale degli Stati Uniti indicano che la Federal Reserve potrebbe “saltare” l’aumento dei tassi di interesse la prossima settimana, ma intende inasprire nuovamente la politica monetaria un mese dopo. Questa prospettiva creerebbe la pausa più breve nell’era moderna da quando il capo della Fed di Alan Greenspan iniziò nel 1987, e la banca centrale si mosse verso il quadro politico di targeting per l’inflazione del 2% negli anni ’90.
Approccio salta una riunione
Vale la pena notare che da quando si sono verificati questi sviluppi, la banca centrale statunitense non ha smesso di aumentare i tassi per una sola riunione. La banca ha alzato i tassi durante le riunioni alterne e si è astenuta dal registrare i tassi di interesse per sei mesi nel 2017. Tuttavia, non ci sono circostanze economiche che indichino che una pausa una tantum sia l’unico passo logico da compiere in questo momento. Anche la Reserve Bank of Australia sembra aver eseguito un “salto” di una riunione, anche se per caso invece che per progetto.
La diffusione del clima economico post-pandemia in tutto il mondo
Di solito, tagliando ai responsabili politici di tutto il mondo una grossa fetta di flessibilità, il panorama economico e inflazionistico post-pandemia è del tutto diverso da qualsiasi cosa vista prima. In effetti, l’utilità dei vecchi modelli di previsione è stata nel migliore dei casi frammentaria, quindi sembra che anche le risposte politiche e la loro efficacia siano uniche. La decisione di segnalare una pausa di una o due riunioni dall’aumento dei tassi di interesse è probabilmente una tattica di comunicazione volta a dare ai responsabili politici più tempo per giudicare cosa fare dopo. La tattica mira anche ad allineare i mercati alle previsioni e ai cicli di scommesse.
Approccio dei decisori politici
Sembra che il programma delle riunioni del Federal Open Market Committee di definizione delle politiche avrà quasi due mesi interi di dati in arrivo riservati dopo la decisione del 26 luglio. La decisione aiuterà il presidente della Fed Jerome Powell ei suoi colleghi a valutare prima della loro prossima decisione del 20 settembre. La Fed vuole che la politica sia restrittiva e che i mercati finanziari si muovano di conseguenza.
Implementazione teorica di un ‘Skip’
L’idea di “saltare” l’aumento dei tassi di interesse ha fatto seguito all’introduzione del presidente della Fed di Dallas Lorie Logan a gennaio, ma Powell ha ignorato l’idea due settimane dopo, dopo che la Fed ha alzato l’intervallo obiettivo dei fondi federali di 25 punti base al 4,50%-4,75%. Il presidente della Philly Fed Patrick Harker, insieme ai governatori della Fed Christopher Waller e Philip Jefferson, nelle ultime settimane ha introdotto “salta” e “salta” nei lessici degli osservatori della Fed. Fino ad allora, si riteneva che un divario nelle variazioni dei tassi di interesse gettasse le basi per i tagli dei tassi, non un nuovo rialzo dei tassi. Tuttavia, l’inflazione annuale complessiva e di base misurata dall’indice dei prezzi al consumo (CPI) e dall’indice dei prezzi delle spese per i consumi personali (PCE) era per lo più inferiore al 2% e il tasso di disoccupazione era compreso tra il 5,0% e il 5,2%.
Il raro evento “salta” è appropriato nel mondo post-pandemico
Sebbene sia raro che si verifichi, “saltare” un incontro nel mondo post-pandemia di visibilità estremamente bassa forse sembra appropriato. “Le previsioni sono sempre un dito nel vento, ma la cosa buona è che ora (i responsabili politici) lo sanno”, ha affermato Lou Crandall, capo economista di Wrightson ICAP. “La Fed in diversi momenti ha espresso dubbi sul chiudersi in schemi metronomici, e di certo non ne ha seguiti uno in questo ciclo”.