Le autorità antitrust controllano le fusioni
I professionisti e le autorità aziendali hanno a lungo dibattuto i pro ei contro di fusioni e acquisizioni. Le fusioni possono essere orizzontali o non orizzontali. A causa del loro potenziale di ridurre la concorrenza e influenzare il prezzo, le fusioni orizzontali, che avvengono tra imprese dello stesso settore, sono spesso oggetto di un esame rigoroso da parte delle autorità garanti della concorrenza. Le fusioni conglomerate o verticali, d’altro canto, sono state tradizionalmente viste come fusioni non orizzontali meno problematiche.
Sfide di fusione non orizzontale
Le autorità di regolamentazione antitrust hanno recentemente iniziato a sfidare sempre di più le fusioni non orizzontali. Ad esempio, la Competition and Markets Authority (CMA) del Regno Unito ha costretto Facebook a revocare l’acquisto di Giphy e ha emesso una conclusione iniziale secondo cui l’acquisizione di Activision Blizzard da parte di Microsoft avrebbe ridotto la concorrenza nel settore dei giochi. La FTC ha perso la sua sfida a causa della fusione di Illumina e Grail.
Grandi preoccupazioni antitrust tecnologiche
Le preoccupazioni per le principali società tecnologiche come Facebook, Google e Microsoft sono un fattore importante nell’accresciuta posizione antitrust riguardo alle acquisizioni non orizzontali. Grazie alla forza delle loro reti, queste aziende sono diventate rapidamente leader di mercato poiché i loro prodotti erano superiori e più attraenti per i consumatori. Le autorità di regolamentazione, tuttavia, stanno ora discutendo se a queste aziende avrebbe dovuto essere consentito di espandersi attraverso acquisti di società.
Approfondimenti dalla Chicago School of Antitrust
Guardare indietro agli anni ’70, quando un gruppo di specialisti antitrust affiliati all’Università di Chicago contestò l’idea che le fusioni verticali potessero essere dannose, è fondamentale per comprendere lo stato attuale della politica antitrust. L’argomento “un profitto di monopolio”, che sostiene che un monopolista non può aumentare il proprio dominio sul mercato attraverso l’integrazione verticale, è stato sviluppato da loro. Questa ipotesi è servita da fondamento per decenni di diritto antitrust e ha visto favorevolmente le fusioni non orizzontali.
Preoccupazioni normative del futuro
Le autorità di regolamentazione sono ora più preoccupate della possibilità che una società integrata verticalmente possa usare la sua autorità per soffocare la concorrenza in altri aspetti della sua catena di approvvigionamento piuttosto che sul prezzo. Le autorità di regolamentazione hanno espresso preoccupazione per il fatto che ai rivali vengano negati gli strumenti e i beni necessari nei casi di Microsoft e Illumina. Le autorità di regolamentazione devono affrontare un difficile problema nel determinare se tali limiti sarebbero vantaggiosi e prevedere come potrebbero cambiare i mercati.
Leggi antitrust europee e britanniche
Nel Regno Unito, la CMA ha preso l’iniziativa di ostacolare le fusioni tra i titani dell’industria tecnologica e ha recentemente rivisto le sue politiche per dare maggior peso allo sviluppo del mercato post-fusione. Invece di andare in tribunale come fanno negli Stati Uniti, i casi di concorrenza vengono gestiti amministrativamente in Gran Bretagna e in Europa.
Conclusione
Sebbene l’approccio antitrust alle fusioni non orizzontali sia cambiato, è comunque fondamentale ricordare le origini del movimento antitrust e come ha reagito ad esso da parte delle autorità troppo zelanti che hanno ritenuto che le grandi società fossero intrinsecamente malvagie. Alcune aziende, come Nvidia e Arm, hanno rinunciato alle acquisizioni pianificate per paura di controversie legali. Una delle autorità più temute in questo campo in questo momento potrebbe essere l’autorità per la concorrenza e i mercati del Regno Unito.