I movimenti, come mostrano le statistiche di BlackRock, mostrano una timida inversione di tendenza nella leadership del mercato azionario mondiale.
L’indice MSCI China e l’indice Euro Stoxx 600 sono entrambi aumentati dall’inizio di ottobre di oltre il 20% ciascuno, superando l’aumento del 16,2% dell’S&P 500’s. L’indice DXY, che confronta il dollaro USA con un paniere di valute, è diminuito del 7,9% nello stesso lasso di tempo.
Secondo le statistiche di BlackRock, ciò ha spinto gli investitori a spendere 7,3 miliardi di dollari, principalmente da investitori statunitensi, in ETF focalizzati sull’azionario europeo, l’importo più alto dal gennaio 2022.
Un netto di $ 15,9 miliardi è stato investito in ETF sui mercati emergenti, che è un massimo di 12 mesi. La maggior parte di questo denaro proveniva da fondi quotati negli Stati Uniti (9 miliardi di dollari) e nell’area EMEA (5,3 miliardi di dollari).
Una cifra record di 1,8 miliardi di dollari è arrivata da ETF quotati alla borsa Emea, mentre 2,1 miliardi di dollari sono arrivati da ETF con sede negli Stati Uniti. Del totale, quasi 7,3 miliardi di dollari sono confluiti in fondi di un singolo paese, dominati da veicoli focalizzati sulla Cina.
È stato il più grande afflusso dal giugno dello scorso anno, quando i limiti di Covid erano stati precedentemente allentati e i funzionari avevano accennato a un atteggiamento più rilassato nei confronti del settore tecnologico cinese dopo una straordinaria repressione.
Secondo Detlef Glow, responsabile della ricerca di Refinitiv Lipper Emea, “con la riapertura in Cina e la fine della politica zero Covid, vediamo buone possibilità che la Cina riprenda e guidi la crescita nei mercati emergenti per l’anno”. Glow ha anche previsto che un certo numero di nazioni in via di sviluppo trarrebbero vantaggio da un aumento della domanda cinese di materie prime.
Per diversi benchmark cinesi, la domanda è aumentata, secondo Karim Chedid, responsabile della strategia di investimento per la divisione iShares di BlackRock nella regione Emea.
La prima fase dell’ondata di riapertura della Cina, secondo Chedid, si è concentrata sul settore tecnologico, mentre la seconda fase ha visto un aumento degli acquisti generali dei mercati emergenti.
Dato che, nonostante la stretta della banca centrale, “le condizioni finanziarie si sono allentate nel mese precedente” a causa del dollaro più basso e dei tassi obbligazionari in calo, ha pensato che quest’ultimo sarebbe continuato.
Inoltre, Chedid ha previsto una terza fase del rialzo trainato dalla Cina, che comporterebbe l’acquisto di azioni di società dei mercati sviluppati che sono ben posizionate per il rilancio dello sviluppo cinese, come le azioni nei settori dell’arredamento per la casa e delle risorse di base.
Secondo Howie Li di Legal & General Investment Management, responsabile globale dell’indice e degli ETF, i flussi di gennaio “riflettono i valori relativi” tra i mercati regionali.
Secondo Li, nel 2022 in Europa si è avvertita una “drammatica stretta monetaria” e sembra che il mercato preveda l’inizio di una recessione negli Stati Uniti a breve.
Ha previsto che l’aspettativa di maggiori aumenti dei tassi nella zona euro rispetto agli Stati Uniti durante il 2023 avrebbe probabilmente rafforzato ulteriormente l’euro rispetto al dollaro, rendendo Wall Street un mercato meno attraente per gli investitori stranieri.
Glow ha affermato che non esiste un punto in cui gli investitori europei credano che i loro mercati siano strutturalmente superiori a quelli degli Stati Uniti.
Anche gli ETF sul debito dei mercati emergenti hanno registrato il loro secondo mese consecutivo di afflussi di $ 2,2 miliardi, dopo il loro primo anno di deflusso nel 2022, quando $ 9 miliardi hanno lasciato il mercato.
Con i 12,6 miliardi di dollari prelevati, gli ETF sul credito investment grade hanno registrato il loro terzo più grande afflusso mensile mai registrato.
Anche gli ETF ad alto rendimento hanno fruttato 2,4 miliardi di dollari, più che compensando il deflusso di 0,9 miliardi di dollari di dicembre, ma comunque molto inferiore a quello di ottobre e novembre.
Chedid pensava che gli americani stessero alzando la posta diversificandosi in titoli investment grade europei piuttosto che rivalutare il proprio debito passando dal debito investment grade statunitense a quello ad alto rendimento statunitense.
Gli investimenti ad alto rendimento vengono gestiti con maggiore prudenza poiché è difficile prevedere gli effetti dell’aumento dei tassi di interesse sulle economie, ha aggiunto.
I fondi quotati in Emea hanno ricevuto ben 5,7 miliardi di dollari, di cui 3,6 miliardi di dollari destinati agli ETF azionari, l’importo maggiore da luglio.
Il terzo importo più alto di sempre, 855 milioni di dollari, è stato trattenuto dai loro concorrenti quotati negli Stati Uniti.