Belanja yang Lebih Tinggi Membutuhkan Peningkatan Segera
Departemen Keuangan AS diperkirakan akan mengumumkan peningkatan ukuran lelang lainnya untuk kuartal mendatang. Keputusan ini diambil ketika departemen tersebut menghadapi kebutuhan belanja yang lebih tinggi. Peningkatan belanja ini sebagian disebabkan oleh kenaikan biaya jaminan sosial dan suku bunga. Namun, Departemen Keuangan diperkirakan akan menghentikan kenaikan untuk sisa tahun ini. Berita ini seharusnya memberikan sedikit kelegaan bagi investor yang khawatir dengan meningkatnya pasokan.
Fokus pada Estimasi Pinjaman
Investor terutama akan fokus pada perkiraan pinjaman Departemen Keuangan untuk kuartal ini. Mereka akan menilai apakah angka tersebut lebih tinggi atau lebih rendah dari proyeksi sebelumnya sebesar $816 miliar. Departemen Keuangan akan merilis perkiraan pembiayaan untuk dua kuartal berikutnya pada hari Senin. Selain itu, informasi detail mengenai besaran lelang untuk kuartal berikutnya akan diberikan pada hari Rabu.
Ekspektasi Ukuran Lelang Meningkat
Departemen Keuangan kemungkinan akan meningkatkan ukuran lelang untuk sebagian besar obligasi Treasury yang jatuh tempo, tidak termasuk obligasi 20 tahun yang umumnya memiliki permintaan investor yang lebih rendah. Besaran kenaikan ini diperkirakan akan sama dengan yang diterapkan pada bulan November. Namun, terdapat ketidakpastian seputar apakah Departemen Keuangan akan terus meningkatkan pasokan obligasi bertenor 30 tahun. “Kartu liar terbesar dalam pengembalian dana adalah apakah sektor 30-tahun akan naik lagi atau tidak,” kata Vail Hartman, ahli strategi suku bunga AS di BMO Capital Markets.
Kondisi Pasar yang Membaik
Kekhawatiran mengenai pasokan dan pandangan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama menyebabkan lemahnya lelang untuk obligasi yang jatuh tempo 30 tahun pada tahun lalu. Namun demikian, para analis kini mengantisipasi peningkatan lain dalam ukuran lelang 30 tahun. Mereka percaya bahwa pasar telah stabil dan imbal hasil obligasi Treasury yang berjangka lebih panjang telah menurun secara signifikan dari nilai tertingginya baru-baru ini. “Kemungkinan penurunan lebih lanjut dalam jangka panjang, setidaknya dalam persentase kenaikan keseluruhan, tidak sekuat setelah reli,” kata Jonathan Cohn, kepala strategi meja suku bunga AS di Nomura Securities International.
Peningkatan Penerbitan Tagihan
Departemen Keuangan kemungkinan akan terus meningkatkan penerbitan tagihan selama beberapa bulan ke depan, bahkan melampaui kisaran yang direkomendasikan oleh Komite Penasihat Pinjaman Departemen Keuangan. Surat utang, yang memiliki jatuh tempo jangka pendek, memberikan fleksibilitas kepada Departemen Keuangan, terutama ketika ada kekhawatiran mengenai pencernaan utang jangka panjang di pasar. Neraca Departemen Keuangan mencapai sekitar $9 triliun pada pertengahan tahun 2022 dan kini turun menjadi $7,7 triliun.
Program Pengurangan dan Pembelian Kembali
Pengurangan aset ini pada akhirnya dapat menurunkan kebutuhan pembiayaan Departemen Keuangan. Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities, menyatakan, “Defisit masih akan tetap tinggi, namun salah satu hal yang dapat mereka andalkan adalah bahwa total kebutuhan pembiayaan mereka mungkin akan sedikit menurun karena mereka tidak perlu melakukan hal tersebut. membayar kembali The Fed.” Selanjutnya, Departemen Keuangan dapat mengumumkan rencana untuk meluncurkan program pembelian kembali. Program ini akan melibatkan pembelian utang yang kurang likuid sekaligus meningkatkan penerbitan obligasi yang paling likuid dan terkini. Tujuannya untuk meningkatkan likuiditas di pasar.