Posisi Nio: Melambatnya Pertumbuhan dan Menyusutnya Margin
Nio menonjol dari para pesaingnya dengan jaringan stasiun penukaran baterai yang luas, yang memungkinkan penggantian baterai dengan cepat bagi pengemudinya dibandingkan mengandalkan stasiun pengisian daya tradisional.
Meskipun total pengirimannya meningkat dua kali lipat pada tahun 2020 dan 2021, Nio mengalami pertumbuhan sebesar 34% menjadi 122,486 kendaraan pada tahun 2022. Pengiriman meningkat sebesar 33% dari tahun ke tahun, menjadi 142,026 kendaraan dalam sebelas bulan pertama tahun 2023. Perlambatan pertumbuhan ini disebabkan oleh keterbatasan rantai pasokan, tantangan makro, dan persaingan harga yang ketat di pasar kendaraan listrik Tiongkok.
Meskipun perlambatan ini tidak terlalu besar, margin kendaraan Nio menurun dari 20,1% pada tahun 2021 menjadi hanya 11% pada Q3 tahun 2023. Pada saat yang sama, biaya operasional terus meningkat seiring dengan perluasan stasiun penukaran baterai di Tiongkok dan merambah pasar Eropa.
Karena diperingatkan oleh perkembangan ini, para analis memperkirakan pendapatan Nio hanya akan meningkat 12% menjadi 55,18 miliar yuan ($7,73 miliar) untuk setahun penuh. Selain itu, kerugian bersih diperkirakan meningkat dari 14,56 miliar yuan ($2,04 miliar) menjadi 18,55 miliar yuan ($2,60 miliar).
Terlepas dari tantangan-tantangan ini, pengiriman Nio pada kuartal ketiga menunjukkan pertumbuhan berurutan, mengakhiri penurunan dua kuartal berturut-turut. Perusahaan masih memiliki $6,2 miliar dalam bentuk tunai, setara kas, dan investasi jangka pendek, memberikan ruang untuk menanggung kerugian lebih lanjut di tengah perang harga yang sedang berlangsung.
Situasi Rivian: Terlalu Banyak Janji dan Kurang Tayang
Rivian memulai perjalanan produksinya dengan 1,015 kendaraan pada tahun 2021, tetapi berhasil mencapai lonjakan yang mengesankan menjadi 24,337 kendaraan pada tahun 2022.
Namun, perusahaan tersebut awalnya mengkomunikasikan kepada investor kemampuannya untuk memproduksi 50.000 kendaraan selama setahun penuh, namun kemudian menurunkan perkiraan ini menjadi 25.000 kendaraan karena kendala rantai pasokan. Sayangnya, Rivian nyaris meleset dari target revisi ini.
Pada sembilan bulan pertama tahun 2023, Rivian berhasil memproduksi 36,961 kendaraan, dan memperkirakan produksi tahunan sebesar 52,000 kendaraan. Meskipun demikian, angka ini masih jauh dari perkiraan konsensus dan target internal perusahaan yaitu 62.000 kendaraan. Akibatnya, rekam jejak Rivian dalam memberikan janji yang berlebihan dan kurang memberikan hasil membuat investor bingung, bahkan menyebabkan Ford Motor mengurangi kepemilikannya di perusahaan tersebut secara signifikan.
Meskipun demikian, Rivian memiliki $9,1 miliar dalam bentuk tunai, setara kas, dan investasi jangka pendek pada akhir kuartal terakhir. Analis memperkirakan lonjakan pendapatan sebesar 165% menjadi $4,39 miliar, disertai dengan penurunan kerugian bersih dari $5,22 miliar menjadi $3,99 miliar.
Kerugian bersih yang menyempit ini dapat disebabkan oleh berbagai faktor, seperti produksi unit penggerak Enduro internal Rivian (yang mengurangi biaya rantai pasokan), PHK yang signifikan, dan tindakan penghematan biaya lainnya. Rivian menunjukkan tingkat pertumbuhan yang lebih sehat dibandingkan Nio, meskipun sahamnya tampak relatif mahal dengan penjualan tiga kali lipat tahun ini.
Meskipun bisnis Nio mulai stabil, pertumbuhan pendapatan yang melambat dan kerugian yang semakin besar menimbulkan kekhawatiran. Di sisi lain, Rivian menunjukkan lintasan pertumbuhan yang lebih menjanjikan, meskipun riwayat overpromising dan underdelivering tetap menjadi bahan pertimbangan yang valid.