Kedaluwarsa Opsi Mengimbangi Kebijakan Moneter Federal Reserve
Kedaluwarsa opsi saham AS yang akan segera berakhir, yang diproyeksikan menjadi yang terbesar dalam sejarah, berpotensi mengurangi volatilitas pasar dan mengimbangi gejolak apa pun yang disebabkan oleh pengumuman kebijakan moneter Federal Reserve minggu ini. Dengan sekitar $5 triliun opsi saham AS akan berakhir pada hari Jumat, seperti yang dilaporkan oleh Asym500 MRA Institutional, sebuah unit strategi derivatif dan perusahaan eksekusi Macro Risk Advisors, analis pasar mengantisipasi fluktuasi saham yang lemah selama periode kedaluwarsa ini. Perkembangan ini mungkin membantu menjelaskan mengapa ekuitas tetap berada dalam kisaran perdagangan yang sempit selama beberapa minggu terakhir, meskipun terdapat berbagai faktor lainnya.
Ekuitas Mempertahankan Lintasan yang Stabil
S&P 500 telah menunjukkan kenaikan signifikan sebesar 20,6% tahun ini, yang dihasilkan dari kenaikan sebesar 12,5% sejak posisi terendah di bulan Oktober. Baru-baru ini, pasar mengalami penurunan aktivitas, dengan indeks acuan gagal melampaui pergerakan 1% ke segala arah selama 18 sesi berturut-turut. Konsistensi kinerja pasar seperti ini belum terlihat sejak awal Agustus. Selain itu, Indeks Volatilitas Cboe saat ini berada di 11,9, mewakili level terendah dalam hampir empat tahun. Sebaliknya, indeks mencapai angka tertinggi sebesar 22,5 pada bulan Maret ketika krisis perbankan mengirimkan gelombang kejutan ke seluruh pasar.
Dampak Dealer Opsi pada Perubahan Saham
Penempatan dealer opsi, yang berfungsi sebagai perantara antara pembeli dan penjual derivatif, telah menjadi elemen kunci dalam mengurangi fluktuasi saham. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang menjual opsi untuk menghasilkan pendapatan telah mengalami pertumbuhan 100% tahun ini, mencapai nilai total sekitar $60 miliar, menurut analisis Nomura. Untuk mengelola risiko yang terkait, dealer opsi, yang bertindak sebagai mitra dalam perdagangan opsi ETF ini, harus menjual saham berjangka saat ekuitas menguat dan membeli kontrak berjangka saat pasar menurun. Akibatnya, tindakan penyeimbangan ini membantu menjaga harga saham dalam kisaran perdagangan yang lebih sempit, kata orang dalam pasar. Ahli strategi Nomura Charlie McElligott menyebutkan dalam sebuah catatan pada hari Selasa bahwa posisi dealer kemungkinan besar akan mencegah aksi jual yang signifikan di pasar hingga akhir tahun.
Ekspektasi Pasar dan Dampak Kedaluwarsa
Meskipun Bank Sentral AS (Federal Reserve) diperkirakan akan mempertahankan suku bunganya tidak berubah, para investor menantikan indikasi bahwa para pengambil kebijakan mungkin condong ke arah penurunan suku bunga lebih awal. Ekspektasi ini menjadi pendorong reli pasar saham sepanjang kuartal ini. Namun, berakhirnya masa berlaku opsi diharapkan dapat mengurangi pengaruh besar pasar opsi terhadap perilaku saham, menurut Brent Kochuba, pendiri layanan analitik opsi SpotGamma. Skenario serupa terjadi dua tahun lalu ketika berakhirnya masa berlaku opsi yang cukup besar membatasi volatilitas selama sebagian kuartal keempat, yang kemudian diikuti oleh lonjakan sebesar 3% dalam dua minggu terakhir tahun ini setelah berakhirnya bulan Desember.