Ikhtisar
Bank sentral Filipina akan mempertahankan suku bunga utamanya pada 6,50% untuk kedua kalinya, didukung oleh berkurangnya inflasi dan menguatnya mata uang. Inflasi mencapai titik terendah dalam 20 bulan pada bulan November, mendekati target Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) sebesar 2%-4%. Selain itu, peso mencatatkan kinerja bulanan terbaiknya dalam setahun setelah kenaikan 25 basis poin pada akhir Oktober. Meskipun faktor-faktor ini mengurangi tekanan untuk kenaikan suku bunga lagi, BSP tetap berhati-hati terhadap potensi risiko inflasi di masa depan.
Kebijakan Moneter dan Ekspektasi Suku Bunga
Menilai risiko munculnya kembali tekanan inflasi, BSP menyatakan perlunya kebijakan moneter yang “cukup ketat” sampai bukti tren penurunan yang berkelanjutan muncul. Akibatnya, penurunan suku bunga baru diperkirakan akan terjadi pada kuartal ketiga tahun 2024. Di antara 24 ekonom yang disurvei, semuanya kecuali satu ekonom memperkirakan bank sentral akan mempertahankan suku bunga pinjaman semalam di 6,50% sepanjang tanggal 14 Desember.
Perspektif Analis
Jin Tik Ngai, ekonom EM Asia di J.P., berpendapat bahwa kecuali ada kejutan inflasi atau kondisi keuangan eksternal yang signifikan, siklus pengetatan kemungkinan akan selesai. Ngai mencatat, “Kami memperkirakan pertumbuhan akan melemah pada tahun depan karena melambatnya pertumbuhan global dan investasi swasta. Namun, BSP… lebih sensitif terhadap inflasi dibandingkan pertumbuhan, kecuali resesi global atau hambatan deflasi yang signifikan terjadi, penurunan suku bunga bank sentral kemungkinan besar akan diukur.”
Perkiraan Tarif
Perkiraan median menunjukkan bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah hingga akhir kuartal kedua tahun 2024, diikuti oleh penurunan sebesar 50 basis poin di masing-masing dua kuartal tersisa, yang mencerminkan pendekatan Federal Reserve AS. Namun, ekspektasi para ahli untuk kuartal ketiga tahun depan bervariasi, dengan sekitar separuh responden memperkirakan tingkat suku bunga sebesar 6,00%, empat responden sebesar 6,50%, dan tiga responden masing-masing memperkirakan tingkat suku bunga sebesar 6,25% dan 5,75%.
Siklus Pelonggaran Bertahap dan Prospek Masa Depan
Meskipun risiko terhadap inflasi terus condong ke arah positif, Aris Dacanay, ekonom ASEAN di HSBC, berpendapat bahwa mungkin masih terlalu dini untuk mempertimbangkan penurunan suku bunga. Perekonomian memerlukan waktu untuk menyerap kebijakan moneter ketat BSP sebelum langkah pelonggaran diterapkan. Dacanay menambahkan, “Meskipun demikian, kami memperkirakan BSP akan memulai siklus pelonggaran secara bertahap setelah The Fed memulai penurunan suku bunga pertamanya pada kuartal ketiga tahun 2024.”
Kinerja Mata Uang
Peso Filipina telah menunjukkan kenaikan tipis sebesar 0,1% terhadap dolar AS sepanjang tahun ini, sementara banyak mata uang Asia lainnya tetap berada di wilayah negatif.