Pejabat Federal Reserve Mengindikasikan Kemungkinan Jeda Suku Bunga
Jeda Terpendek di Era Modern
Laporan mengklaim bahwa beberapa pejabat bank sentral AS mengindikasikan bahwa Federal Reserve mungkin ‘melewatkan’ menaikkan suku bunga minggu depan tetapi bermaksud untuk memperketat kebijakan moneter lagi sebulan kemudian. Prospek ini akan menciptakan jeda terpendek di era modern sejak kepala Fed Alan Greenspan dimulai pada tahun 1987, dan bank sentral bergerak menuju kerangka kebijakan penargetan inflasi 2% pada tahun 1990-an.
Pendekatan Lewati Satu Rapat
Perlu dicatat bahwa sejak perkembangan ini terjadi, bank sentral AS tidak berhenti menaikkan suku bunga hanya untuk satu pertemuan. Bank telah menaikkan suku bunga selama pertemuan alternatif dan abstain dari pemesanan suku bunga selama setengah tahun pada tahun 2017. Namun, tidak ada keadaan ekonomi yang menunjukkan bahwa jeda satu kali adalah satu-satunya langkah logis yang harus diambil saat ini. Reserve Bank of Australia juga tampaknya telah melakukan “lewati” satu pertemuan, meskipun secara tidak sengaja, bukan karena desain.
Penyebaran Iklim Ekonomi Pasca-Pandemi di Seluruh Dunia
Biasanya, memangkas banyak pembuat kebijakan di mana-mana, lanskap ekonomi dan inflasi pasca-pandemi sama sekali tidak seperti apa pun yang terlihat sebelumnya. Nyatanya, kegunaan model peramalan lama paling tidak merata, jadi tampaknya respons kebijakan dan kemanjurannya juga unik. Keputusan untuk memberi sinyal jeda satu atau dua pertemuan dari kenaikan suku bunga kemungkinan merupakan taktik komunikasi yang bertujuan untuk membeli lebih banyak waktu bagi pembuat kebijakan untuk menilai apa yang harus dilakukan selanjutnya. Taktik ini juga bertujuan untuk membawa pasar sejalan dengan prediksi dan siklus taruhan.
Pendekatan Pembuat Kebijakan
Jadwal pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan kebijakan tampaknya akan memiliki data masuk hampir dua bulan penuh yang dicadangkan setelah keputusan 26 Juli. Keputusan tersebut akan membantu Ketua Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya untuk mengevaluasi sebelum keputusan mereka berikutnya pada 20 September. The Fed ingin kebijakan dibatasi, dan pasar keuangan bergerak sesuai dengan itu.
Implementasi Teoretis dari ‘Lewati’
Gagasan untuk ‘melewati’ menaikkan suku bunga mengikuti pengenalan Presiden Fed Dallas Lorie Logan pada bulan Januari, tetapi Powell mengabaikan gagasan itu dua minggu kemudian setelah Fed menaikkan kisaran target dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 4,50% -4,75%. Presiden Fed Philly Patrick Harker, bersama dengan Gubernur Fed Christopher Waller dan Philip Jefferson, memperkenalkan ‘lewati’ dan ‘lewati’ ke dalam leksikon pengamat Fed dalam beberapa minggu terakhir. Sampai saat itu, kesenjangan dalam perubahan suku bunga sebagian besar dianggap sebagai dasar bagi penurunan suku bunga, bukan kenaikan suku bunga yang dilanjutkan. Namun, inflasi utama dan inti tahunan yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) sebagian besar di bawah 2%, dan tingkat pengangguran antara 5,0% dan 5,2%.
Kejadian ‘Lewati’ yang Langka Sangat Pas di Dunia Pasca-Pandemi
Meskipun jarang terjadi, ‘melewatkan’ pertemuan di dunia pasca-pandemi dengan visibilitas yang sangat rendah mungkin tampak tepat. “Peramalan selalu sulit dilakukan, tetapi hal baiknya adalah sekarang mereka (pembuat kebijakan) mengetahuinya,” kata Lou Crandall, kepala ekonom di Wrightson ICAP. “The Fed pada waktu yang berbeda telah menyatakan keraguan tentang mengunci dirinya sendiri ke dalam pola metronomi, dan mereka pasti tidak berada di salah satunya dalam siklus ini.”