Boris Vujcic, gubernur bank sentral Kroasia, berbicara kepada Reuters selama wawancara pada 21 Januari 2016, di Zagreb, Kroasia.
Di Zagreb. Pembuat kebijakan terbaru ECB menyatakan bahwa suku bunga perlu terus meningkat setelah bulan Maret dan harus dipertahankan pada level tinggi untuk sementara waktu meskipun inflasi turun dan menjadi lebih sulit untuk membenarkan “pengorbanan” ini kepada publik.
Pembuat kebijakan bertanya-tanya kapan dan di mana siklus pengetatan tercepat ECB akan berakhir setelah menaikkan suku bunga sebesar 3 poin persentase sejak Juli, terutama karena inflasi saat ini menurun dengan cepat dari rekor tertinggi.
Boris Vujcic, gubernur bank sentral Kroasia, tidak setuju, dengan alasan bahwa penurunan suku bunga yang telah diperhitungkan pasar untuk awal tahun bahkan tidak layak disebut karena inflasi dasar negara yang sangat tinggi.
Menurut Vujcic, seorang ekonom profesional, profesor universitas, dan kepala bank sentral Kroasia selama sepuluh tahun terakhir, “kita kemungkinan akan melihat tindakan suku bunga tambahan setelah bulan Maret dan saya akan meninggalkan topik tarif terminal untuk nanti.”
Dalam sebuah wawancara, dia menjelaskan bahwa “biasanya Anda akan menahan suku bunga di sana untuk beberapa waktu sampai Anda yakin bahwa inflasi kembali ke tempat yang Anda inginkan.”
Vujcic yang berusia 58 tahun, yang dianggap sebagai elang kebijakan seperti gubernur lain dari bekas komunis timur Eropa dan masih memiliki satu setengah tahun lagi untuk masa jabatannya, telah menghadiri pertemuan ECB hingga sebagian besar tahun 2022.
ECB dapat menurunkan perkiraan inflasinya sendiri bulan depan, menurut Vujcic, karena pembatasan rantai pasokan dilonggarkan dan biaya energi jauh lebih rendah daripada tingkat puncaknya di tahun 2022.
Selain itu, ada kemungkinan bahwa pertumbuhan harga akan kembali ke target 2% ECB lebih cepat dari yang diantisipasi saat ini.
Balas Kroasia itu tidak berarti tugas ECB selesai.
Karena beberapa variabel yang “mendorong angka headline turun secara signifikan, di bawah inflasi inti,” tambah Vujcic, “ada risiko inflasi headline bisa turun di bawah 2% jauh lebih cepat dari yang direncanakan.”
Tingkat inflasi yang mendasari, yang tidak termasuk biaya makanan dan energi yang mudah menguap, adalah ukuran yang lebih akurat dari tekanan harga yang mendasari dan keberhasilan kebijakan moneter, oleh karena itu ECB perlu melihat penurunan yang berkepanjangan pada tingkat ini.
Hal ini karena inflasi inti terbukti bertahan secara tak terduga sebagai akibat dari berbagai variabel, termasuk upah dan efek putaran kedua dari inflasi sebelumnya terhadap harga. Harga gas yang lebih rendah diproyeksikan akan menurunkan tarif total lebih cepat.
Masalahnya adalah, meskipun masyarakat umum berfokus pada inflasi utama, ECB juga perlu memantau penetapan harga yang mendasarinya, dengan mengingat bahwa bagian tersulit dalam mengurangi inflasi mungkin adalah tahap terakhir.
Menurut Vujcic, “dalam situasi ini, kebijakan moneter harus cukup ketat untuk menurunkan inflasi inti, yang tidak mudah karena mungkin memerlukan rasio pengorbanan yang cukup besar.”
Ini sering menurun ketika inflasi menurun dari tingkat tinggi dan naik ketika pertumbuhan harga mendekati target selama “mil terakhir” dari disinflasi.
Jika inflasi utama sudah menurun, Vujcic berkomentar, “Kami harus menjelaskan kepada publik mengapa kami mempertahankan postur kebijakan moneter yang ketat.”