Poin pembicaraan tentang dolar, suku bunga, dan Poin Diskusi FOMC
EURUSD belum benar-benar bergerak dalam garis lurus selama empat bulan sebelumnya, tetapi dengan dirilisnya nonfarm payrolls Oktober pada 4 November, sebagian besar bulls bertanggung jawab atas benchmark pair (NFPs). Pasar pada akhirnya akan menemukan dirinya meregang dan semakin bergantung pada dorongan mendasar yang kuat untuk mempertahankan tren seperti itu. Tetapi apa yang telah kita saksikan selama seminggu terakhir memiliki efek sebaliknya. Kenaikan suku bunga otoritas Eropa minggu lalu dan janji untuk menaikkan suku bunga setidaknya 50 basis poin lagi pada pertemuan berikutnya gagal menyebabkan peningkatan hasil Euro atau Eropa 2 tahun.
Statistik tenaga kerja AS dan aktivitas sektor jasa dari Jumat lalu memberi Greenback reli bantuan yang telah lama tertunda. Dorongan, bagaimanapun, cukup untuk menyebabkan EURUSD keluar dari irisan risiko tiga bulan sebelumnya dan untuk menjatuhkan hambatan teknis lebih lanjut dalam retracement Fib 61,8 jangka panjang dan area “pivot” lama di sekitar 1,0770. Simple moving average (SMA) 50 hari belum ditembus, hingga penutupan hari Selasa. Menyusul hari yang penuh gejolak yang diperparah oleh komentar Ketua Fed Jerome Powell, kami juga menyaksikan pergerakan intraday yang tidak menentu yang telah menciptakan “sumbu” yang signifikan, yang ditafsirkan oleh para teknisi sebagai keragu-raguan.
Pada dasarnya, baik sudut pandang visual dan statistik dengan jelas menunjukkan bagaimana suku bunga berdampak. Namun, lonjakan ekspektasi suku bunga AS selama 72 jam terakhir perdagangan aktif telah memberikan kontribusi signifikan terhadap pembalikan nilai tukar ini. Khususnya, implikasi dari lebih dari 500.000 peningkatan gaji nasional dan pemulihan yang signifikan dalam aktivitas sektor jasa—pendorong utama output ekonomi AS—adalah yang mendorong kenaikan imbal hasil dan mengimplikasikan suku bunga Dana Fed melalui kontrak berjangka. Estimasi suku bunga Dana Fed terminal sampai Juni berjangka meningkat dari 4,88 menjadi 5,10 persen sebagai tanggapan, sementara suku bunga Treasury 2 tahun naik dari sekitar 4,10 persen menjadi 4,47 persen. Interpretasi dovish dan hawkish dapat diterapkan pada kata-kata Powell dari sesi ini, tetapi saya percaya penting untuk dicatat bahwa tingkat yang disebutkan di atas diratakan beberapa jam sebelum dia berbicara. Pada akhirnya, saya pikir komentarnya sedikit lebih hawkish daripada yang dia katakan di presser minggu lalu, tetapi suku bunga AS kemungkinan tidak akan naik lebih jauh sampai ada perbaikan yang signifikan dalam tekanan inflasi, dan kita tidak akan tahu lebih banyak sampai IHK Selasa depan.
Salah satu dari lima pembicara Fed yang dijadwalkan tampil dalam 24 jam ke depan mungkin dapat mempengaruhi bagaimana Fed dilihat, tetapi itu akan bertentangan dengan pola sebelumnya. Jika prediksi suku bunga AS tetap tidak berubah, penggerak fundamental baru harus muncul untuk menggerakkan pasar ke satu arah atau lainnya. Kami mungkin perlu mengambil uang dari sumber lain karena map Euro hampir sepenuhnya kosong hingga akhir minggu. Meskipun berita utama selalu merupakan kemungkinan, mereka tidak terlalu dapat dipercaya saat memetakan probabilitas, apalagi skenario. Dampak dari “tren risiko” yang luas adalah faktor lain yang harus disebutkan untuk EURUSD. Status dolar sebagai mata uang “safe haven” baru saja dipulihkan, dan meskipun korelasi dengan mata uang paling likuid di dunia tidak sekuat beberapa persilangan lainnya, hal itu masih terlihat. Indeks volatilitas EVZ Euro CME harus diikuti dengan lebih hati-hati, meskipun jika VIX berbasis ekuitas melonjak, EURUSD kemungkinan akan lebih terpengaruh oleh Dolar.