दी लॉन्ग व्यू
फेडरल रिजर्व की इस सप्ताह के अंत में बैठक होने वाली है और उम्मीद है कि ब्याज दरें 5.25% और 5.5% के बीच स्थिर रहेंगी, जहां वे जुलाई से बनी हुई हैं। वर्तमान आर्थिक स्थितियों का आकलन करने के अलावा, अधिकारियों को मुद्रास्फीति का मूल्यांकन करने की आवश्यकता है, जो 2023 में शुरू में अनुमान से बेहतर स्थिति में समाप्त हुई। व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक के मूल औसत अनुमान में वर्ष के अंत में 3.1% का आंकड़ा होने की भविष्यवाणी की गई थी, जबकि मुख्य दर (भोजन और ऊर्जा लागत को छोड़कर) 3.5% तक पहुंचने की उम्मीद थी। वास्तव में, वर्ष की अंतिम तिमाही में दोनों संकेतक क्रमशः 2.7% और 3.2% पर आ गए। हालाँकि, यह डेटा एक कमजोर प्रवृत्ति को छुपाता है। वार्षिक आधार पर मुख्य मुद्रास्फीति पिछले सात महीनों से 2% से नीचे बनी हुई है और इसमें गिरावट जारी है। नीति निर्माता इस उलटफेर से चिंतित हैं और मुद्रास्फीति पर जीत की घोषणा करने से झिझक रहे हैं। मुद्रास्फीति के फेड के 2% लक्ष्य से नीचे जाने का भी जोखिम है, जिससे अपस्फीति दबाव और आर्थिक चुनौतियाँ पैदा हो सकती हैं।
महामारी से पहले, फेड लगातार अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए संघर्ष करता रहा। भले ही महामारी के दौरान कीमतों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई थी, व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक के दीर्घकालिक रुझान से संकेत मिलता है कि मुद्रास्फीति केवल लगभग 2.1% अधिक है, अगर फेड ने इसे अपनाने के बाद से लगातार अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य को पूरा किया होता तो यह होता। 2012 में.
मुद्रास्फीति का बने रहना
फेड के लिए चुनौती यह निर्धारित करने में है कि क्या दुनिया पूर्व-महामारी मानदंडों पर लौट रही है, जहां 2% या उससे थोड़ा कम मुद्रास्फीति को सामान्य माना जाता था। जनसंख्या की बढ़ती उम्र के कारण श्रम बाजार की तंगी, सरकारी घाटे और वैश्विक व्यापार घर्षण सहित विभिन्न कारकों से पता चलता है कि स्थिति बदल गई होगी। मुद्रास्फीति का बने रहना नीति निर्माताओं के लिए एक प्रमुख चिंता का विषय है। हालाँकि उन्होंने मुद्रास्फीति के मामले में “अंतिम मील” तक पहुँचने में कठिनाई के बारे में तर्कों को खारिज कर दिया है, वे इसे समय की बात के रूप में देखते हैं। यदि कुछ वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें बढ़ती रहती हैं, तो नीति निर्माताओं का मानना है कि मौजूदा ब्याज दर को लंबी अवधि तक बनाए रखना और धीरे-धीरे इसे कम करना दरों को फिर से बढ़ाने की तुलना में अधिक प्रभावी समाधान होगा। नीति निर्माता सामान्यीकृत मुद्रास्फीति और सापेक्ष कीमतों में बदलाव के बीच भी अंतर करते हैं जो अस्थायी असंतुलन या अन्य कारकों से उत्पन्न हो सकते हैं जो जरूरी नहीं कि मुद्रास्फीतिकारी हों। हालाँकि, जब अर्थव्यवस्था का एक बड़ा हिस्सा कम मुद्रास्फीति या अन्य क्षेत्रों में कीमतों में गिरावट की भरपाई किए बिना बढ़ती कीमतों का सामना कर रहा है, तो नीति निर्माता सतर्क रहते हैं।
महंगाई के मामले में आवास सबसे बड़ी चुनौती है। कई नीति निर्माताओं को आने वाले महीनों में आवास-संबंधी मुद्रास्फीति में मंदी की उम्मीद है। पूर्व सेंट लुइस फेड अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड, जो अब पर्ड्यू विश्वविद्यालय के बिजनेस स्कूल के डीन हैं, सुझाव देते हैं कि वर्तमान आंकड़ों के आधार पर, एक चौथाई अंक की कटौती उचित हो सकती है। हालाँकि, यह बताना महत्वपूर्ण है कि अन्यथा लचीली अर्थव्यवस्था में गिरती मुद्रास्फीति को देखते हुए, ऐसा कदम अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के प्रयास के बजाय एक तकनीकी समायोजन होगा।