आधार व्यापार के प्रति चिंताएं और प्रतिक्रिया
अगस्त में, फेडरल रिजर्व के कर्मचारियों ने मार्च 2020 की बाजार उथल-पुथल में उनकी संभावित भूमिका का हवाला देते हुए, हेज फंडों द्वारा लीवरेज्ड ट्रेजरी ट्रेडों की सावधानीपूर्वक निगरानी की आवश्यकता पर प्रकाश डाला। डॉयचे बैंक के स्टीवन ज़ेंग जैसे रणनीतिकारों ने भी इसके बारे में चिंता व्यक्त की आधार ट्रेडों को अचानक बंद करने का प्रभाव। उच्च अमेरिकी ब्याज दरों के बावजूद, आधार व्यापार लोकप्रिय बना हुआ है। हालाँकि, रणनीतिकारों का सुझाव है कि किसी विशिष्ट फर्म द्वारा जबरन बिक्री से तेजी से राहत की स्थिति पैदा हो सकती है और नियामक आवश्यकताएँ इसे सुविधाजनक बना सकती हैं।
न्यूएज वेल्थ के वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधक और निश्चित आय के प्रमुख बेन एमोंस ने इन ट्रेडों की अत्यधिक लीवरेज्ड प्रकृति की एसईसी और फेड की करीबी जांच को स्वीकार किया। यद्यपि उनका मानना है कि किसी भी त्वरित अनइंडिंग में विशिष्ट तत्व होने की संभावना है, एमन्स एसईसी की केंद्रीय-समाशोधन आवश्यकता को संभावित प्रभाव का श्रेय देते हैं।
अलग-अलग दृष्टिकोण
हालांकि आधार व्यापार को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं, वित्तीय उद्योग द्वारा समर्थित पूंजी बाजार विनियमन समिति का तर्क है कि ये चिंताएं अतिरंजित हैं। वे ध्यान देते हैं कि कुल बकाया ट्रेजरी ऋण के सापेक्ष मापा जाने पर वर्तमान व्यापारिक गतिविधि पिछले शिखर से कम है।
इसके अलावा, सिटाडेल इन्वेस्टमेंट फंड के प्रमुख केन ग्रिफिन का सुझाव है कि नियामकों को अमेरिकी सरकारी बांडों के मध्यस्थता व्यापार से संबंधित जोखिमों के खिलाफ वित्तीय प्रणाली की सुरक्षा के लिए हेज फंड के बजाय बैंकों की निगरानी पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
इन चर्चाओं के बीच, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन के अध्यक्ष रोस्टिन बेहनम ने आधार व्यापार पर मीडिया का ध्यान कम करते हुए कहा कि ट्रेजरी के लिए वायदा और नकदी बाजार का आकार ऐतिहासिक पैटर्न के अनुरूप है।
आधार ट्रेडों में शामिल विशिष्ट कंपनियां एक्सोडसप्वाइंट कैपिटल मैनेजमेंट, मिलेनियम मैनेजमेंट, कैपुला इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट और सिमेट्री इन्वेस्टमेंट्स हैं।