दर वृद्धि में फेड का संभावित लघु ठहराव
यदि फेडरल रिजर्व अगले सप्ताह ब्याज दरों में वृद्धि को ‘छोड़ देता है’ केवल एक महीने बाद फिर से मौद्रिक नीति को कसने के लिए, जो कि कुछ यू.एस. केंद्रीय बैंक अधिकारी संकेत दे रहे हैं और बाजार मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, यह आधुनिक युग में सबसे छोटा विराम होगा। फेड नीति निर्माताओं के अपने औसत पूर्वानुमान के अनुसार, अमेरिकी बेरोजगारी 50 साल के निचले स्तर के करीब है और मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से काफी ऊपर है, और 2025 तक वहां वापस आने की संभावना नहीं है।
विश्व स्तर पर एक बार का ठहराव अद्वितीय नहीं होगा। ऐसा लगता है कि ऑस्ट्रेलिया के रिज़र्व बैंक ने एक-बैठक ‘स्किप’ को अंजाम दिया है, लेकिन शायद यह योजना से अधिक संयोग से हुआ है। दरों को बढ़ाने से एक या दो बैठक के विराम का संकेत देने की संभावना एक संचार रणनीति है जिसका उद्देश्य नीति निर्माताओं को यह तय करने के लिए अधिक समय देना है कि आगे क्या करना है – लेकिन यह चक्र पूरा होने पर दांव लगाने से बाजारों पर लगाम लगाना भी है।
फिंगर इन द विंड
नीति-निर्धारण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के कार्यक्रम को देखते हुए, फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके सहयोगियों के लिए 26 जुलाई के फैसले के बाद लगभग पूरे दो महीने का आने वाला डेटा 20 सितंबर को उनके अगले फैसले से पहले आकलन करने के लिए होगा। फेड होगा उम्मीद है कि यह बाजारों को विश्वास दिला सकता है कि ‘छोड़ना’ एक धुरी नहीं है, और कुछ इसे नीतिगत कसने की क्रमिक धीमी गति में तार्किक अगले चरण के रूप में देख सकते हैं।
एक बैठक को ‘छोड़ना’ दुर्लभ होगा, लेकिन अत्यंत कम दृश्यता की महामारी के बाद की दुनिया में, शायद यह उपयुक्त है। राइटसन आईसीएपी के मुख्य अर्थशास्त्री लू क्रैन्डल ने कहा, “फेड ने अलग-अलग समय पर खुद को मेट्रोनोमिक पैटर्न में बंद करने के बारे में गलतफहमी व्यक्त की है, और वे निश्चित रूप से इस चक्र में नहीं रहे हैं।”