Le casse-tête du profit
Pendant des années, Costco a été vénérée à la fois en tant qu’entreprise et en tant qu’action, surperformant le S&P 500 avec un rendement stupéfiant de 118 000 % depuis sa création en tant que société publique il y a 38 ans. Toutefois, les nouveaux investisseurs devraient faire preuve de prudence en 2024 en raison d’un problème sous-jacent qui constitue une menace potentielle pour les rendements des investissements à court terme.
La source de revenus cachée de Costco
À première vue, il semble que Costco tire ses bénéfices uniquement de la vente de marchandises. Mais il y a une sauce secrète dans les coulisses. Les cotisations d’adhésion se sont avérées être un contributeur lucratif aux résultats financiers de Costco, récoltant 1,082 milliard de dollars au premier trimestre de l’exercice 2024, soit une augmentation impressionnante de 8 % d’une année sur l’autre. La nature des marges élevées des cotisations des membres a alimenté la croissance constante des bénéfices de l’entreprise et des retours sur investissement exceptionnels.
Le problème de la popularité
Costco est indéniablement le « cool kid » avec lequel tout le monde veut être ami – l’action que tout investisseur rêve de posséder. Sa popularité atteint un niveau record, rappelant la bulle boursière Internet de la fin des années 1990. Cependant, des problèmes surviennent lorsque la valorisation d’une action dépasse la performance réelle de l’entreprise. Le marché doit voir des résultats tangibles qui justifient cette valorisation élevée ; sinon, elle ne sera plus disposée à payer une telle prime.
Défis à venir
Costco opère dans un climat commercial tiède, impacté par la hausse des prix des biens de consommation et des services. Ces vents contraires constituent un obstacle potentiel à la croissance des bénéfices de Costco. Les analystes ont ajusté leurs estimations de croissance des bénéfices à long terme à un taux annualisé modeste de 8 %. De plus, le titre se négocie actuellement près de son plus haut historique, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 44 sur la base des estimations pour l’exercice de Costco se terminant en août. Pour l’avenir, le ratio de croissance cours/bénéfice (PEG) du titre dépasse 5, ce qui indique une valorisation relativement élevée par rapport à la croissance projetée.
En général, un ratio PEG inférieur à 1,5 est considéré comme favorable. En regardant la valorisation de Costco sous cet angle, elle semble chère par rapport aux attentes de croissance des bénéfices des analystes. Même si le cours de l’action pourrait connaître une baisse significative ou que la croissance des bénéfices pourrait dépasser les attentes, la prudence est de mise lorsque l’on considère son cours actuel.
Pour faire simple, la valorisation des actions Costco ressemble à un train en fuite. Bien qu’elle reste une entreprise fantastique et un investissement rentable à long terme à un prix raisonnable, se lancer à ces niveaux peut entraîner une aventure semée d’embûches.