Augmentation rapide des besoins de dépenses plus élevés
Le département du Trésor américain devrait annoncer une nouvelle série d’augmentations de la taille de ses enchères pour le trimestre à venir. Cette décision intervient alors que le ministère fait face à des besoins de dépenses plus élevés. L’augmentation des dépenses est en partie due à la hausse des charges sociales et des taux d’intérêt. Cependant, il est prévu que le Trésor suspende ses augmentations pour le reste de l’année. Cette nouvelle devrait apporter un certain soulagement aux investisseurs préoccupés par l’offre croissante.
Focus sur l’estimation de l’emprunt
Les investisseurs se concentreront particulièrement sur l’estimation des emprunts du Trésor pour le trimestre. Ils évalueront si ce montant est supérieur ou inférieur à la projection précédente de 816 milliards de dollars. Le Trésor publiera lundi son estimation de financement pour les deux prochains trimestres. De plus, des informations détaillées sur la taille des enchères pour le prochain trimestre seront fournies mercredi.
Attentes d’augmentation de la taille des enchères
Le Trésor augmentera probablement la taille des adjudications pour la plupart des échéances du Trésor, à l’exclusion des obligations à 20 ans qui connaissent généralement une demande plus faible des investisseurs. L’ampleur de ces augmentations devrait être similaire à celles mises en œuvre en novembre. Cependant, des incertitudes subsistent quant à savoir si le Trésor continuera à augmenter l’offre d’obligations à 30 ans. « La plus grande difficulté pour le remboursement sera de savoir si le secteur des 30 ans sera à nouveau augmenté ou non », a déclaré Vail Hartman, stratège des taux américains chez BMO Marchés des capitaux.
Conditions de marché améliorées
Les inquiétudes concernant l’offre et l’idée selon laquelle la Réserve fédérale maintiendrait des taux plus élevés pendant une période plus longue ont provoqué de faibles enchères pour l’échéance de 30 ans l’année dernière. Néanmoins, les analystes anticipent désormais une nouvelle augmentation de la taille des enchères à 30 ans. Ils estiment que le marché s’est stabilisé et que les rendements des bons du Trésor à plus long terme ont considérablement baissé par rapport à leurs récents sommets. « Les arguments en faveur de nouvelles réductions sur le long terme, au moins en pourcentage des augmentations globales, ne sont pas aussi solides après le rallye », a déclaré Jonathan Cohn, responsable de la stratégie du bureau des taux américains chez Nomura Securities International. >
Augmentation de l’émission de factures
Le Trésor continuera probablement à augmenter l’émission de bons pendant encore quelques mois, dépassant même la fourchette recommandée par le Comité consultatif sur les emprunts du Trésor. Les bons, qui ont des échéances à court terme, offrent une flexibilité au Trésor, en particulier en période d’inquiétude concernant la digestion des dettes à plus long terme sur le marché. Le bilan du Trésor atteignait environ 9 000 milliards de dollars à la mi-2022 et est désormais tombé à 7 700 milliards de dollars.
Programme de réduction et de rachat
La réduction pourrait éventuellement conduire à une diminution des besoins de financement du Trésor. Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie de taux américains chez Valeurs Mobilières TD, déclare : « Les déficits vont rester élevés, mais l’une des choses sur lesquelles ils peuvent s’appuyer est que leurs besoins totaux de financement diminueront probablement quelque peu parce qu’ils n’auront pas à le faire. rembourser la Fed. » En outre, le Trésor pourrait annoncer son intention de lancer un programme de rachat. Ce programme consisterait à acheter de la dette moins liquide tout en augmentant l’émission des émissions les plus liquides et les plus courantes. L’objectif est d’améliorer la liquidité du marché.