Inversion progressive du stimulus
Dans un geste témoignant de sa conviction croissante que les conditions étaient réunies pour mettre progressivement fin à ses mesures de relance massives, la BoJ a récemment laissé entendre qu’elle allait retirer les taux d’intérêt à court terme du territoire négatif. Cependant, le procès-verbal a révélé que certains membres ont suggéré de maintenir un certain degré d’assouplissement monétaire même après la fin des taux d’intérêt négatifs et du contrôle de la courbe des rendements.
Évaluer l’impact sur le marché
Le procès-verbal fait également état d’appels à une analyse de l’impact potentiel sur le marché de la fin des taux négatifs, ainsi que de discussions sur l’opportunité de maintenir le cadre d’achat d’actifs risqués. Il est devenu évident qu’il n’y avait pas de consensus sur le moment et la séquence d’une sortie, les membres soulignant que cela dépendrait des conditions économiques du moment.
Approche du gouverneur de la BOJ
Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a commencé à démanteler le programme de relance complexe mis en place par son prédécesseur, qui comprenait des taux à court terme négatifs, un contrôle de la courbe des rendements et des achats à grande échelle d’obligations et d’actifs risqués. Les analystes prévoient que la BoJ mettra fin aux taux négatifs, très probablement en avril, après avoir réduit l’intensité du contrôle de la courbe des rendements l’année dernière.
Avis partagés
Le procès-verbal a révélé une division parmi les membres du conseil d’administration, certains exhortant à la prudence et à ne pas mettre fin trop tôt aux taux négatifs, tandis que d’autres estimaient que l’heure de la normalisation approchait. Les membres ont souligné l’importance de suivre de près les résultats des négociations salariales de printemps de cette année, car le risque d’une inflation galopante a été jugé faible.
Dans l’ensemble, les minutes de la BoJ reflètent les discussions et délibérations en cours alors que les décideurs politiques s’engagent sur la voie de l’élimination progressive des mesures de relance et de l’ajustement des taux d’intérêt en fonction de l’évolution des conditions économiques.