Les traders optimistes quant aux perspectives d’inflation
Les traders sont de plus en plus convaincus que la Banque centrale européenne (BCE) abaissera ses taux d’intérêt à partir d’avril, reflétant un changement positif dans la perception des décideurs politiques concernant les perspectives d’inflation. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a réitéré lors d’une conférence de presse qu’il était prématuré de discuter de réductions de taux après avoir maintenu le taux directeur à un niveau record de 4 %. La banque centrale a notamment supprimé la mention des pressions élevées sur les prix intérieurs dues à la forte croissance des coûts unitaires de main-d’œuvre. Cette décision est considérée comme un signe que la BCE estime que la croissance des salaires, principal risque pour l’inflation, ralentit.
Réaction du marché et paris sur la baisse des taux
En conséquence, les traders ont considérablement augmenté leurs paris sur une baisse des taux d’intérêt. Les rendements obligataires à deux ans, sensibles aux taux d’intérêt, ont connu une forte baisse. Avant la réunion, la probabilité d’une baisse des taux de 25 points de base en avril était d’environ 60 %. Cependant, ce chiffre dépasse aujourd’hui les 80 %. En outre, les baisses totales de taux attendues pour l’année sont passées d’environ 130 points de base à 140 points de base. Les acteurs du marché ont interprété ces développements comme une indication de l’importance de la réunion d’avril.
Piet Christiansen, analyste en chef de Danske Bank, a déclaré que le principal message pour les marchés est que la réunion d’avril est en cours et que si les chiffres de la croissance des salaires et de l’inflation correspondent aux attentes, une baisse des taux directeurs peut être attendue. Le rallye des obligations reflète l’absence de toute réaction de la part de la BCE à l’encontre des paris sur les taux du marché. Les rendements des obligations allemandes et italiennes à deux ans ont connu leur plus forte baisse depuis près de deux semaines, tandis que l’euro a chuté d’environ 0,5% par rapport au dollar.
Perspectives prudentes des investisseurs
Bien que les anticipations de baisse des taux aient soutenu les marchés obligataires, certains investisseurs ont averti qu’il pourrait y avoir une marge limitée pour de nouvelles baisses des rendements. Florian Ielpo, responsable du gestionnaire de portefeuille macro et multi-actifs chez Lombard Odier Investment Management, a mentionné que sa société maintient une position sous-pondérée en obligations et une position surpondérée en actions. Ielpo estime que les actions n’ont pas pleinement intégré le potentiel de soutien aux bénéfices résultant de la baisse des taux d’intérêt.
Lagarde a souligné que les décisions de la BCE dépendront des données et a réitéré ses commentaires précédents indiquant une potentielle baisse des taux cet été. La disponibilité de données suffisantes sur les salaires à la fin du printemps est vitale, et l’économiste en chef Philip Lane souhaite examiner les données d’avril avant d’envisager des mesures d’assouplissement. ABN AMRO et Danske Bank continuent de prédire une baisse des taux en juin sur la base de leur analyse, tandis que d’autres acteurs du marché, tels que Dario Perkins de TS Lombard, s’attendent à une déflation plus rapide dans la zone euro qu’aux États-Unis.
Remarque : cette histoire du 25 janvier a été reclassée pour ajouter le mot manquant « Central » au paragraphe 1