Les options 0DTE ont un impact significatif sur le marché
La popularité croissante des options 0DTE auprès des investisseurs particuliers et institutionnels en a fait un acteur majeur du marché cette année. Bien que le volume des transactions sur options ait atteint des niveaux records, la croissance des contrats 0DTE a largement dépassé toutes les autres échéances. Les données du Cboe d’août ont révélé que ces contrats à court terme représentaient environ la moitié des transactions sur options du S&P 500.
La tempête parfaite : facteurs amplifiant la vente
Lorsque les investisseurs achètent des quantités importantes d’options de vente du S&P 500, les teneurs de marché qui prennent l’autre côté de ces transactions doivent se couvrir en vendant des contrats à terme sur actions tout au long de la journée. Dans un marché en déclin, les teneurs de marché vendent généralement à un rythme plus rapide pour se protéger, ce qui pourrait exacerber le mouvement à la baisse. McElligott de Nomura a estimé que les transactions baissières 0DTE ont conduit à la vente de contrats à terme sur actions d’une valeur d’environ 3 milliards de dollars. De plus, un grand investisseur institutionnel s’est engagé dans une opération de répartition d’actifs impliquant la vente d’actions et l’achat d’obligations, augmentant encore la pression à la vente sur les actions.
Cette combinaison de transactions baissières et de ventes institutionnelles a pris au dépourvu les investisseurs haussiers, entraînant un brusque renversement. Joe Mazzola, directeur du trading et de l’éducation chez Charles Schwab, a expliqué que le sentiment tendu, la faible liquidité et le catalyseur des transactions d’options 0DTE ont contribué au mouvement du marché.
Potentiel de volatilité accrue à l’approche de la fin de l’année
Les analystes craignent que des épisodes de volatilité similaires ne surviennent, en particulier à mesure que l’année touche à sa fin et que les volumes de transactions attendus diminuent. Matthew Tym, responsable du trading de dérivés sur actions chez Cantor Fitzgerald, s’inquiète particulièrement du fait qu’en cas de nouvelles défavorables sur le marché, les options 0DTE pourraient amplifier les ventes. Il a souligné le potentiel de ces contrats à court terme d’exacerber les mouvements du marché en cas de conditions négatives.