Peloton
Peloton, connu pour ses équipements de fitness connectés, s’est concentré sur son application, proposant plusieurs niveaux d’abonnement qui s’adressent à un public plus large que ceux disposés à acheter des équipements d’exercices à domicile coûteux. Toutefois, les efforts de redressement de l’entreprise ont été lents. Les ventes de matériel sont en baisse, le nombre de membres a chuté et les abonnements aux applications payantes ont diminué. Même si Peloton a réduit ses pertes en réduisant ses coûts, il continue de brûler des liquidités. Avec environ 750 millions de dollars de réserves de trésorerie, la société dispose d’un temps limité pour redresser la situation avant de faire face à des problèmes de liquidité qui pourraient nécessiter une augmentation de capital coûteuse. Vendre davantage de matériel n’améliorera pas les résultats, car le segment des équipements de fitness est à peine rentable. La lente progression des revenus d’abonnement n’est pas suffisante pour contrebalancer les défis à venir pour Peloton.
HP Inc.
HP Inc., un fabricant d’ordinateurs et d’imprimantes, a connu une augmentation temporaire de la demande d’ordinateurs pendant la pandémie, mais a depuis vu cette demande revenir aux niveaux d’avant la pandémie. Même si HP a maintenu ses marges opérationnelles sur PC, il est peu probable que l’activité PC soit structurellement plus rentable après la pandémie. En revanche, l’activité d’imprimerie, tirée par des fournitures à forte marge, est plus rentable. Les estimations indiquent une croissance modeste du marché mondial de l’impression commerciale. HP génère des flux de trésorerie, mais la durabilité est une incertitude. Malgré un faible multiple de valorisation des flux de trésorerie disponibles, les perspectives à long terme de la société dépendent de la stabilité de ses flux de trésorerie.
Carvana
Le marché en ligne de voitures d’occasion, Carvana, a été confronté à d’importants défis financiers et a récemment conclu un accord complexe avec ses créanciers, réduisant la valeur nominale de sa dette et réduisant considérablement les paiements d’intérêts en espèces pendant deux ans. Bien que cela profite à court terme au flux de trésorerie de l’entreprise, la nouvelle dette comporte des taux d’intérêt plus élevés et, après deux ans, Carvana devra effectuer des paiements d’intérêts en espèces. De plus, la nouvelle dette est garantie par les actifs de l’entreprise, ce qui ajoute un risque à sa situation financière. Les ventes de Carvana sont en baisse et, même si la société a augmenté son bénéfice brut par véhicule, cette augmentation n’est pas durable. La société a réalisé un bénéfice net positif au troisième trimestre grâce à un gain ponctuel provenant de l’extinction de la dette. Même si la réduction des stocks de véhicules a amélioré la trésorerie, elle ne constitue pas une solution à long terme. Malgré une reprise inexplicable, la valorisation de Carvana s’élève à près de 11 milliards de dollars. Le meilleur scénario pour Carvana est de réaliser un petit bénéfice, compte tenu du problème persistant de la dette et d’un allégement temporaire des paiements d’intérêts en espèces.
En résumé, s’il est crucial de sélectionner des opportunités d’investissement gagnantes, il est tout aussi important d’éviter les perdants potentiels. Peloton est confronté à des défis dans son redressement, HP Inc. est confronté à l’incertitude dans ses activités de PC et d’impression, et Carvana est aux prises avec des problèmes liés à la dette qui ont un impact sur ses perspectives à long terme. En tant qu’investisseur, il est essentiel d’évaluer soigneusement ces facteurs avant de prendre des décisions d’investissement.