Croissance à deux chiffres
PayPal (PYPL -0,99 %), acteur de premier plan du secteur, a été confronté à des difficultés pour fournir des rendements à ses actionnaires. Au cours des cinq dernières années, le titre a connu une baisse de 28 %, tandis que l’indice composé Nasdaq a grimpé en flèche sur la même période.
Pour atteindre cet objectif, PayPal doit se concentrer sur une croissance à deux chiffres. La croissance rapide des achats en ligne ainsi que la numérisation et la mondialisation croissantes du commerce constituent un contexte favorable au succès futur de PayPal.
Une mesure cruciale qui doit être développée est le volume total des paiements (TPV). De 451 milliards de dollars en 2017 à près de 1,6 billion de dollars au cours du trimestre le plus récent (le troisième trimestre 2023 s’est terminé le 30 septembre), PayPal a constamment gagné en popularité.
Avec son portefeuille numérique le plus largement accepté en Amérique du Nord et en Europe, détenant près de 80 % de part de marché parmi les 1 500 meilleurs commerçants de ces régions, PayPal s’est imposé comme un leader de confiance du secteur.
De plus, le fonctionnement par PayPal d’un écosystème biface permet un processus de collecte de données plus complet, permettant une meilleure détection des fraudes et des taux d’autorisation plus élevés par rapport aux concurrents qui ne s’engagent qu’avec un seul côté de la transaction.
La croissance des revenus devrait également s’aligner sur la croissance du TPV. Les estimations de Wall Street prévoient un taux de croissance annuel composé sain de 8,4 % pour les ventes de PayPal de 2022 à 2025.
Augmenter les résultats
Outre l’augmentation des revenus et de l’utilisation de sa plateforme de paiement, PayPal doit démontrer son levier opérationnel. Malgré les défis rencontrés dans le passé, il s’agit d’un facteur crucial pour parvenir à doubler le cours de son action.
La marge de transaction a connu une baisse, passant de 65,1 % au quatrième trimestre 2017 à 45,4 % au trimestre le plus récent en raison de la diminution du taux de transaction. À mesure que la concurrence s’intensifie, la pression sur les prix contribuera probablement à une baisse continue du taux de souscription.
Entre-temps, la marge opérationnelle de PayPal est restée relativement stable au fil des années, mais elle n’est pas au niveau dont les réseaux de paiement devraient idéalement bénéficier. Avec l’infrastructure déjà établie, chaque transaction supplémentaire devrait générer une marge plus élevée.
Cependant, PayPal génère un flux de trésorerie disponible substantiel qui peut être utilisé pour des rachats d’actions agressifs.
Multiple de valorisation plus élevé
La dernière pièce du puzzle réside dans le sentiment des investisseurs. Compte tenu du déclin au cours des deux dernières années et demie, PayPal se négocie à une valorisation peu coûteuse, avec un multiple cours/bénéfice (P/E) de seulement 18,5, moins cher que l’indice S&P 500 au sens large.
Bien qu’il reste incertain quel sera le ratio P/E de PayPal dans cinq ans, une forte croissance des revenus et des bénéfices peut potentiellement soutenir une valorisation plus élevée, servant de catalyseur important pour un doublement du cours de l’action. Ces perspectives optimistes sont alimentées par la conviction que les actions PayPal ont le potentiel de doubler au cours des cinq prochaines années.