Augmentation prévue des émissions
Les investisseurs et autres acteurs du marché prévoient désormais un volume plus élevé d’émissions d’obligations au cours de l’année à venir. Leurs attentes reposent sur l’anticipation d’un rythme plus rapide d’assouplissement des taux d’intérêt après la réunion de la Réserve fédérale la semaine dernière.
La combinaison de l’augmentation des achats de titres du Trésor américain et du resserrement des spreads de crédit a entraîné une baisse des coûts d’emprunt pour les entreprises. Avec le resserrement continu des spreads, l’offre d’obligations de première qualité devrait augmenter l’année prochaine, principalement en raison des besoins de refinancement, selon Steven Oh, responsable mondial du crédit et des titres à revenu fixe chez le gestionnaire d’actifs PineBridge Investments.
Impact sur le rendement et prévisions du marché
Depuis la réunion de la Réserve fédérale, les rendements des obligations d’entreprises de qualité supérieure ont chuté de 36 points de base. La prévision des responsables d’une baisse médiane des taux nets de 75 points de base pour l’année prochaine a façonné le sentiment du marché.
Les marchés évaluent désormais à moins de 70 % la probabilité d’une baisse des taux de la Fed d’ici mars. Ce calendrier antérieur, par rapport aux attentes précédentes, conforte davantage les arguments en faveur d’une reprise des émissions de qualité investissement en 2023.
Cependant, certains acteurs du marché estiment que le total des émissions pour 2024 s’alignera sur celui de cette année et de l’année dernière, remettant en question les perspectives actuelles. Natalie Trevithick, responsable de la stratégie de crédit de qualité investissement chez le gestionnaire d’actifs Payden & Rygel, déclare : « Nous ne prévoyons pas de changement significatif dans l’offre prévue pour 2024 ». Elle ajoute que les entreprises ne refinancent généralement qu’un petit pourcentage de leur encours de dette sur une base annuelle.
Dynamique de marché favorable pour les emprunteurs
Malgré des points de vue divergents sur les émissions futures, la baisse des coûts d’emprunt et l’appétit croissant des investisseurs pour les titres de créance d’entreprises plus risqués ont modifié la dynamique du marché en faveur des emprunteurs. Le sentiment du marché reflète la conviction que la Réserve fédérale approche de la fin de son cycle de hausse, offrant aux investisseurs un sentiment de sécurité lorsqu’ils détiennent des obligations d’entreprises, selon Trevithick.