Valorisation de Snowflake : une restriction sur les gains potentiels
Snowflake a connu une augmentation impressionnante des revenus de ses produits, qui constituaient la majorité de son chiffre d’affaires. L’exercice 2021 a connu une augmentation de 120 %, suivie d’une croissance de 106 % au cours de l’exercice 2022 et d’une augmentation de 70 % au cours de l’exercice 2023.
Cette trajectoire de croissance peut être en partie attribuée à la compatibilité de Snowflake avec diverses plates-formes de cloud public telles qu’Amazon Web Services (AWS) et Microsoft Azure. En évitant de confiner ses clients à un écosystème cloud spécifique, Snowflake a favorisé une collaboration transparente entre différents départements et plates-formes informatiques. L’emplacement centralisé des données d’une organisation a facilité une analyse efficace à des fins de prise de décision éclairée.
Cependant, les vents contraires macroéconomiques ont contraint les entreprises à réduire leurs dépenses cloud, ce qui conduit à une prévision d’une croissance de seulement 37 % du chiffre d’affaires des produits pour atteindre 2,65 milliards de dollars pour Snowflake au cours de l’exercice 2024. Malgré cela, Snowflake reste optimiste, prévoyant un chiffre d’affaires de 10 milliards de dollars. d’ici l’exercice 2029. Atteindre cet objectif implique un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 30 % de l’exercice 2024 à l’exercice 2029. Néanmoins, la valorisation actuelle du titre, qui est 22 fois supérieure aux ventes de cette année, indique qu’une grande partie de cette croissance anticipée est déjà prix intégré.
Bien que Snowflake ait augmenté ses marges d’exploitation ajustées, elle continue de subir des pertes importantes selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR). Associés à un ralentissement de la croissance et à une valorisation gonflée, ces facteurs ont fait de Snowflake une cible attrayante pour le sentiment baissier du marché, en particulier lorsque les taux d’intérêt augmentent.
Oracle : un investissement refuge attrayant
Oracle n’a enregistré qu’une croissance modeste de ses revenus au cours des derniers exercices : une augmentation de 4 % au cours de l’exercice 2021, suivie d’une croissance de 5 % au cours de l’exercice 2022. Hors acquisition du géant de la santé Cerner, la croissance organique au cours de l’exercice 2023 a atteint 7 %. Cependant, Oracle génère régulièrement des bénéfices, des flux de trésorerie importants et s’engage dans des rachats d’actions réguliers.
Les logiciels et services d’infrastructure basés sur le cloud ont été la principale source de croissance récente d’Oracle, contribuant à hauteur de 37 % à son chiffre d’affaires au cours du trimestre le plus récent. Bien que son expansion dans le cloud ait ralenti en raison de vents contraires macroéconomiques, elle continue de compenser la progression plus lente de ses activités traditionnelles de matériel et de logiciels sur site.
Les marges opérationnelles d’Oracle s’élargissent également à mesure que l’entreprise développe son segment cloud, rationalise les activités à faible marge de Cerner et met en œuvre des mesures de réduction des coûts. À la fin du deuxième trimestre de l’exercice 2024, son flux de trésorerie disponible (FCF) sur les 12 derniers mois a bondi de 20 % en glissement annuel pour atteindre 10,1 milliards de dollars. Une telle croissance robuste des flux de trésorerie a permis à Oracle de racheter 600 millions de dollars d’actions au cours du premier semestre de l’exercice 2024 tout en distribuant également 2,2 milliards de dollars de dividendes.
Les analystes prévoient une augmentation de 8 % du chiffre d’affaires et du BPA ajusté d’Oracle pour cette année. Même si Oracle n’impressionne pas immédiatement les investisseurs axés sur la croissance, la valeur ou les revenus, sa stabilité le positionne comme une valeur refuge au milieu des inquiétudes du marché concernant la hausse des taux d’intérêt.
Snowflake conserve son potentiel de croissance mais pourrait être confronté à des limites en raison de sa valorisation élevée dans les années à venir. Les taux de croissance d’Oracle ne sont peut-être pas aussi remarquables, mais ils offrent un choix d’investissement plus solide dans l’environnement macroéconomique actuel caractérisé par des taux d’intérêt plus élevés.