Un nouveau venu peut-il continuer sur sa lancée ?
Upstart, la plateforme de prêt basée sur l’IA, a connu un parcours tumultueux depuis son introduction en bourse il y a quelques années. Après une hausse rapide à près de 400 dollars par action, le titre a plongé jusqu’à 12 dollars plus tôt cette année. Cependant, le vent a tourné et les actions Upstart ont fait un retour spectaculaire. À l’approche de la fin de 2023, ils sont en passe de terminer l’année avec un gain remarquable de plus de 100 %, surperformant l’ensemble du marché.
Frais de référence et stratégie de prêt d’Upstart
Upstart génère une partie importante de ses revenus grâce aux commissions de référence de ses partenaires prêteurs. Lorsque des particuliers demandent des prêts via Upstart, la plateforme analyse leurs données et les dirige vers l’une de ses banques ou coopératives de crédit partenaires dans un réseau de référence. Le nœud du problème est qu’Upstart vise à éviter de conserver ces prêts dans son bilan pendant une période prolongée. Au lieu de cela, son objectif est de référer les prêts à son réseau de prêteurs partenaires, en capturant des commissions de référence lucratives. Toutefois, les tendances récentes ont montré une divergence par rapport à cette stratégie. Au cours des 18 derniers mois, Upstart a été contraint de conserver des prêts pour des durées plus longues. Ce changement a été motivé par la hausse rapide des taux d’intérêt provoquée par la hausse du taux des fonds fédéraux par le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC), entraînant une vente massive des bons du Trésor sur le marché. Lorsque les prix des obligations baissent, les rendements augmentent et le rendement du Trésor à 10 ans joue un rôle central dans la détermination des taux d’intérêt économiques.
L’impact de la hausse des taux d’intérêt
L’ascendant des taux d’intérêt a des ramifications pour les activités d’Upstart de plusieurs manières. Premièrement, l’entreprise doit facturer des taux d’intérêt élevés pour maintenir sa rentabilité. Toutefois, des taux plus élevés dissuadent les emprunteurs potentiels, ce qui entraîne une diminution de la demande de prêts. De plus, les banques sont moins enclines à accepter les prêts d’Upstart lorsqu’elles ont la possibilité d’investir dans des obligations du Trésor offrant des rendements plus élevés et soutenues par le gouvernement. Par conséquent, à mesure que les taux d’intérêt grimpaient, Upstart s’est retrouvé à accumuler des prêts dans son bilan jusqu’à atteindre un point critique où il ne pouvait plus maintenir le volume. Au troisième trimestre, la plateforme détenait 972 millions de dollars de prêts à son bilan. Toutefois, des indicateurs récents suggèrent un renversement potentiel. Depuis août, le taux des fonds fédéraux est resté inchangé et le rendement du Trésor à 10 ans a commencé à baisser. Ce changement sur le marché obligataire signifie que l’on croit que l’inflation a considérablement diminué et que le FOMC a conclu ses hausses de taux.
Récupération après l’impact
Il est crucial de reconnaître que toute entreprise vulnérable à des facteurs externes indépendants de sa volonté est confrontée à des risques d’investissement. Il est juste de noter que la politique monétaire agressive du FOMC au cours des deux dernières années a joué un rôle important dans les performances en dents de scie d’Upstart. Les analystes prévoient désormais un renversement de la croissance des revenus de l’entreprise, avec une hausse attendue de près de 30 % l’année prochaine. De plus, les bénéfices selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) devraient redevenir positifs. Les revenus d’Upstart ont atteint un sommet à 1 milliard de dollars avant que la plateforme ne s’étende à de nouvelles catégories de prêts telles que les prêts automobiles, les prêts aux petites entreprises et les marges de crédit sur valeur domiciliaire. Avec la possibilité d’une baisse des taux d’intérêt en 2024, les investisseurs peuvent se demander si Wall Street prendra à nouveau en compte le potentiel de croissance d’Upstart. Compte tenu de la volatilité de la plateforme, établir une valorisation précise reste un défi et la performance des actions peut être soumise aux fluctuations des taux. Les investisseurs intéressés par Upstart devraient évaluer leur confiance dans le modèle économique de l’entreprise. S’ils croient en son potentiel, acheter progressivement des actions tout en appliquant une méthode d’achat périodique et en attendant des taux d’intérêt stables pourrait générer une croissance favorable à long terme pour leur investissement.