Les inquiétudes des acteurs du secteur
La proposition de la Chine visant à augmenter considérablement les exigences d’investissement pour les fonds de capital-investissement (PE) et de capital-risque (VC) suscite des réactions négatives de la part des acteurs du secteur. Ils craignent que cette décision puisse éliminer les petits fonds et restreindre le financement des startups déjà en difficulté dans une économie faible.
Les régulateurs des valeurs mobilières du pays ont récemment publié un projet de règles qui obligeraient les investisseurs qualifiés dans les fonds de capital-investissement et de capital-risque à contribuer au minimum 3 millions de yuans (418 731 dollars). Ce seuil est le triple de l’exigence actuelle et vise à protéger les petits investisseurs. Pour les fonds qui investissent principalement dans une entreprise ou un projet spécifique, le seuil d’investisseur individuel serait fixé à 10 millions de yuans, contre 1 million de yuans.
Selon Abraham Zhang, président de la société de capital-risque China Europe Capital basée à Shenzhen, qui se concentre sur les investissements technologiques tels que la fabrication de puces et l’intelligence artificielle, ces nouvelles réglementations seraient préjudiciables aux petits acteurs du secteur. Le cabinet de conseil Zero2IPO a signalé une baisse de 20 % des collectes de fonds pour les fonds de capital-investissement et de capital-risque nouvellement créés en Chine au cours des neuf premiers mois de 2023, imputable à la faiblesse de l’économie et à la volatilité du marché boursier. En comparaison, les petits fonds de capital-risque à leurs débuts s’appuient davantage sur des investisseurs individuels fortunés pour la collecte de fonds, tandis que les fonds plus importants à un stade ultérieur attirent généralement des financements institutionnels.
Impact dévastateur sur les fonds d’un seul projet
Li Gangqiang, un vétéran du capital-risque et co-fondateur de Beijing Potential Shares Technology Co, a exprimé ses inquiétudes concernant la proposition, en particulier ses conséquences dévastatrices pour les fonds de projet unique, qui sont actuellement populaires parmi les investisseurs individuels. Dans un article de blog, Li a décrit cette politique comme extrêmement injuste envers les gestionnaires de fonds de projets uniques et les petits investisseurs. Il prédit qu’environ 1 000 sociétés de gestion de fonds privées pourraient être éliminées si les règles étaient mises en œuvre sous leur forme actuelle.
Intentions réglementaires et réaction de l’industrie
La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC), soulignant son engagement à réduire les risques financiers, affirme que les règles visent à protéger les petits investisseurs. Cependant, des professionnels du secteur comme Andrew Qian, PDG de New Access Capital, basé à Shanghai, qui gère plus d’un milliard de yuans, affirment que les réglementations sont décourageantes et contredisent le soutien du gouvernement aux startups technologiques en phase de démarrage.
Les données de Preqin révèlent que les fonds de capital-investissement axés sur la Chine et libellés en yuans ont levé 9,7 milliards de dollars jusqu’à présent en 2023, une diminution significative par rapport aux 33,7 milliards de dollars levés l’année précédente et aux 116,6 milliards de dollars en 2021. des fonds de rachat ont été levés cette année dans n’importe quelle devise.
Qian plaide pour un traitement réglementaire différent des fonds de capital-risque, en particulier ceux destinés aux petits investisseurs tels que les membres de la famille et les amis, qui sont les plus vulnérables aux nouvelles règles. Il souligne qu’à l’étranger, les gens ordinaires ont accès aux investissements providentiels, alors que la Chine a limité ces opportunités pour les investisseurs.