D’énormes économies sur les actions de premier ordre
En raison du manque d’intérêt des investisseurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) pour le marché actuel, de nombreuses entreprises les plus performantes sont proposées à des rabais importants. Le poids de cette tendance est ressenti par deux énormes énergéticiens, TotalEnergies et Shell.
Valorisation différentielle
Dan O’Keefe, directeur de l’Artisan Global Value Fund, a qualifié la situation d’ »absurde ». Il souligne qu’il n’y a aucune base économique pour que ces entreprises européennes négocient pour moins de la moitié de ce que valent Exxon Mobil et Chevron, leurs concurrents américains, qui sont évalués à 10,75 et 11, respectivement, fois les bénéfices projetés. O’Keefe pense qu’un jour la disparité entre les entreprises américaines et européennes disparaîtra.
Focus ESG européen
L’écart de valorisation peut être attribué au fait que les investisseurs européens évitent d’investir dans les sociétés énergétiques car ils accordent une plus grande importance aux facteurs ESG. O’Keefe affirme que les réglementations ESG empêchent un pourcentage important du secteur européen de la gestion d’actifs d’investir dans le secteur pétrolier et gazier.
Se rapprocher
Selon O’Keefe, si les réductions se poursuivent, les entreprises seront éventuellement acquises ou délocalisées aux États-Unis ou au Canada afin d’augmenter leur valeur.
Les points forts de Shell et de TotalEnergies
Malgré la tendance actuelle du marché, Shell et TotalEnergies présentent tous deux certains avantages. Alors que Shell détient le plus grand portefeuille de gaz naturel liquéfié (GNL) parmi ses concurrents, TotalEnergies possède l’un des portefeuilles énergétiques les moins chers et un seuil de rentabilité bas. Les deux entreprises ont également une solide situation financière et fournissent une part importante de leur flux de trésorerie disponible aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions.
Mettre l’accent sur la durabilité
TotalEnergies et Shell se sont engagés à diriger des entreprises d’énergie renouvelable et à atteindre la neutralité carbone d’ici 2050. Cependant, certains investisseurs s’inquiètent de la rentabilité de ces entreprises.
Inquiétudes concernant les actifs échoués
Certains craignent également que le passage aux sources d’énergie renouvelables ne se traduise par des actifs bloqués pour ces actions énergétiques. O’Keefe, d’autre part, pense que le passage aux sources d’énergie renouvelables ne se fera pas rapidement et ne remplacera pas complètement les combustibles fossiles.
Perspectives des prix de l’énergie
Pour ces sociétés de combustibles fossiles, la prévision des coûts énergétiques est importante. O’Keefe est l’un des nombreux spécialistes de l’énergie qui prédit que les coûts énergétiques resteront à leurs niveaux actuels ou augmenteront dans les années à venir en raison de l’expansion de l’économie mondiale, en particulier à la lumière des ouvertures de la Chine.