La banque soutient qu’un arrêt des hausses de taux de la Banque d’Angleterre (BoE) est nécessaire pour préserver la confiance étrangère récemment acquise dans les actifs britanniques et pour éviter de nuire davantage au fragile marché du logement.
Le MUFG est d’accord avec l’évaluation de la BoE selon laquelle le Brexit a stimulé l’inflation structurelle économique, ce qui entraînera probablement la chute de la livre à moyen terme.
Une inflation rigide augmentera encore la possibilité que la BoE doive resserrer excessivement sa politique monétaire afin de gérer l’inflation, ce qui nuirait davantage au marché du logement et réduirait les investissements étrangers dans les actifs britanniques.
Le Brexit aggrave le problème d’inflation au Royaume-Uni
La banque estime qu’un facteur clé nuisant aux perspectives sous-jacentes de la livre sterling est la faible performance de l’inflation sous-jacente.
Selon les chiffres les plus récents de l’OCDE, l’inflation dans la région de l’OCDE a diminué de 1,4 % depuis son pic, mais seulement de 0,4 % au Royaume-Uni.
Le Royaume-Uni a connu plus d’inflation depuis 2016 que les États-Unis, la zone euro et le Japon, selon le MUFG.
Si les craintes concernant l’inflation mondiale augmentent encore, la livre sera vulnérable.
Les espoirs de pic de taux de la BoE sont une augmentation de la demande d’obligations étrangères
L’espoir que l’inflation ait atteint un pic et que la Banque d’Angleterre puisse arrêter d’augmenter les taux est un facteur clé de l’augmentation de la demande étrangère de gilts.
Cependant, il est possible que de nouvelles ventes de gilts se produisent si les inquiétudes concernant la hausse des taux d’intérêt reprennent.
Le secteur du logement est une vulnérabilité clé
L’enquête RICS sur le logement au Royaume-Uni a révélé la pire baisse sur 6 mois de l’histoire de l’enquête, selon le MUFG, et les données les plus récentes sont attendues demain.
Si les taux de prêt sont poussés à la hausse, le marché du logement sera encore plus menacé.
La BoE devrait idéalement faire une pause ; si l’inflation mondiale devient plus difficile et que la BoE est obligée de resserrer plus que nécessaire, le GBP sous-performera.