Malgré quelques remarques hawkish des membres de la BCE, l’euro est en baisse par rapport à l’USD et au GBP.
Malgré quelques rapports faibles, la livre se porte toujours bien.
Malgré la lecture très lamentable de -0,5% du PIB, la BoE est probablement plus préoccupée par les indicateurs d’inflation.
Cette semaine a vu une baisse de l’appétit pour le risque en raison des retournements boursiers considérablement plus faibles jeudi et vendredi matin. Cela est vrai même si les orateurs de la Fed ont intensifié leur appel à la désinflation et apparaissent comme dovish, tandis que les membres de la BCE ont accru leur langage belliciste. L’EURUSD maintient toujours son support de la MM50j autour de 1,071, mais il est en baisse de près de 3% en février et semble plus faible qu’il ne l’a fait depuis un moment.
Pression sur l’EURUSD
L’euro est l’une des rares devises qui bénéficie encore d’une banque centrale belliciste, et la BCE ne change pas de cap comme beaucoup d’autres. La réunion de la BCE la semaine dernière a été un peu décevante car le message n’était pas aussi agressif que certains l’avaient espéré, mais il est évident qu’il y aura d’autres augmentations, et les chiffres d’inflation de cette semaine en Allemagne ont renforcé la nécessité d’un resserrement supplémentaire.
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Les chiffres de l’inflation allemande ont rappelé tardivement à la zone euro que la BCE est engagée dans une longue bataille contre l’inflation.
À partir de mars, la banque réduira progressivement son bilan de 7 900 milliards d’euros d’environ 15 milliards d’euros chaque mois jusqu’à la fin du deuxième trimestre. Cependant, cela pourrait être augmenté, et l’appel de l’Autrichien Holzmann pour que la BCE « montre ses crocs » pourrait signifier une accélération du programme QT.
Les réinvestissements seraient totalement arrêtés plus tard cette année, mais le marché l’anticipe déjà, ce qui rendrait les circonstances financières beaucoup plus difficiles. Cette semaine, alors que l’euro a continué de baisser, nous avons vu que les déclarations sur le bilan pourraient n’avoir qu’un impact limité. Bien que l’EURUSD maintienne son support à 1,07, tomber sur de bonnes nouvelles est souvent un présage baissier, et la tendance haussière prolongée pourrait toucher à sa fin.
Sterling est encouragé
La livre sterling a réussi à afficher une force relative modeste cette semaine malgré des données lamentables, pratiquement exactement à l’opposé de ce qui s’est passé avec l’euro.
La baisse mensuelle du PIB pour jeudi a été pire que prévu, à -0,5% contre -0,3%. Une partie de cette baisse peut être attribuée aux grèves, mais il est évident que l’économie britannique est en difficulté, et cela devrait persister au premier trimestre et peut-être au deuxième. Cela implique qu’une récession pourrait officiellement commencer, ce qui est une mauvaise nouvelle pour la livre mais n’aura peut-être pas un grand impact sur les choix politiques de la BoE car la lutte contre l’inflation pourrait l’emporter sur toute croissance occasionnelle de 0,2 %. La décision de la banque de relever à nouveau les taux pourrait dépendre des statistiques sur les salaires et les prix publiées la semaine prochaine.