Bien que les marchés appellent le bluff de la Fed sur les hausses de taux, la Fed s’inquiète toujours d’une inflation plus faible.
Lors de la réunion du FOMC de mercredi, la Fed a décidé de baisser ses taux et de les relever de 25 points de base. Il s’agit de l’étape la plus récente dans la lutte contre l’inflation qui est constamment élevée depuis des années alors que les décideurs sont prêts à stopper la hausse rapide du taux d’intérêt de référence à un niveau considéré comme « suffisamment restrictif ».
Lors de la conférence de presse, Jerome Powell a déclaré que le comité n’avait pas encore décidé où finirait le taux directeur, mais qu’il était toujours ouvert aux « augmentations continues ». Powell a poursuivi en disant que « nous parlons de quelques hausses de taux supplémentaires pour arriver à une position restrictive appropriée ». Cela prévoit une nouvelle augmentation de 25 points de base en mars et mai, portant le taux des Fed Funds à 5,00-5,25 % et en ligne avec les estimations médianes du graphique en points de la Fed de 5,1 %.
Les marchés, cependant, ne sont pas d’accord. En réalité, l’admission de la Fed selon laquelle « l’inflation s’est légèrement modérée mais reste élevée » était tout ce qui était nécessaire pour que les paris accommodants que la Fed ne relèvera pas de plus de 5 % augmentent, et le taux indiqué ci-dessous, obtenu à partir des contrats à terme sur les Fed Funds, même prévoit la première baisse des taux au second semestre de l’année.
Après la publication de l’annonce, la prise de risque a augmenté, et ce qui avait d’abord semblé être une rupture positive de la résistance de la ligne de tendance à long terme des actions américaines se prépare maintenant à un renversement de tendance alors que le S&P 500 a atteint une hausse de 20 % par rapport à son plus bas d’octobre. – une caractéristique d’un marché haussier technique.
L’action semble dissiper les craintes d’une récession américaine, qui n’ont pas encore été apaisées malgré les chiffres du PIB américain montrant deux trimestres consécutifs d’amélioration pour les troisième et quatrième trimestres. Malgré les prévisions de taux plus élevés à l’avenir, les rendements américains et la devise ont chuté et semblent désormais vulnérables à de nouvelles baisses. Des hausses de taux, même si elles sont modestes.
La Banque d’Angleterre suggère une pause des taux mais laisse la place à d’autres hausses de taux.
Compte tenu des sombres prévisions économiques et du potentiel d’inflation à deux chiffres, la Banque d’Angleterre continue d’être un hausseur de taux plus hésitant que ses homologues. Le comité de politique monétaire (MPC) a modifié le libellé antérieur de son rapport qui, à l’époque, suggérait que les taux seraient encore relevés. Des expressions telles que « il réagira fortement » et « des hausses supplémentaires du taux d’escompte pourraient être nécessaires » suggéraient un arrêt potentiel, ce qui a entraîné la chute de la livre sterling.
Le fait que la Banque anticipe un ralentissement économique moins important sur une période plus courte qu’auparavant est une bonne nouvelle, ou devrais-je dire « une moins mauvaise nouvelle ». Cependant, cela ne fournit qu’un point positif à l’économie chancelante et ne donne pas à la Banque un pouvoir discrétionnaire supplémentaire pour augmenter les taux.
Un assez bon rebond de la paire GBP/USD par rapport aux niveaux bas observés au cours de la brève période de l’administration Liz Truss a pris fin brutalement lorsque la nouvelle d’une pause potentielle a fait baisser les taux des gilts britanniques dans de nombreuses catégories (principalement les rendements à 2 et 10 ans ). Tout compte fait, les perspectives pour la livre ne sont pas favorables, mais cela sert généralement à soutenir l’indice local FTSE 100, qui continue de profiter de sa composition d’entreprises minières et pétrolières, qui continuent de faire d’énormes profits, et de son absence d’informatique. actions.
L’augmentation de 50 points de base annoncée hier a été rapidement communiquée par les membres du conseil des gouverneurs de la BCE à l’approche de la réunion, il n’est donc pas surprenant que la nouvelle ait été divulguée. Quiconque avait des doutes sur l’ampleur de l’intention de la BCE d’augmenter les taux à l’avenir n’aurait pas dû avoir de tels doutes après avoir entendu la présidente de l’ECP, Christine Lagarde, réitérer la nécessité de continuer à augmenter rapidement les taux.
De plus, il a été décidé que la Banque devrait commencer à réduire graduellement ses programmes d’achat d’obligations stimulants. Les indications de décembre selon lesquelles certains instruments vieillissants ne seraient pas réinvestis, souvent appelées tapering, ont été réitérées.
Peu de temps après la réunion, 3,5 % ont été proposés comme taux terminal préféré par les infâmes « sources de la BCE », qui sont des fuites anonymes de certains membres du conseil qui ne veulent pas que leurs noms soient connus (un point de pourcentage au-dessus du niveau actuel).
Un changement soudain d’attitude et de confiance dans l’économie légèrement plus résiliente de l’Europe, couplé à un écart grandissant des taux d’intérêt avec les États-Unis, laisse présager favorablement l’avenir de l’euro. Alors que les rendements américains continuent de baisser, les taux des Bunds allemands ont récemment augmenté.