Los comerciantes son optimistas sobre las perspectivas de inflación
Los operadores confían cada vez más en que el Banco Central Europeo (BCE) reducirá las tasas de interés a partir de abril, lo que refleja un cambio positivo en la percepción de las autoridades sobre las perspectivas de inflación. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, reiteró en una conferencia de prensa que era prematuro discutir recortes de tipos después de mantener el tipo clave en un récord del 4%. En particular, el banco central eliminó una mención a las elevadas presiones sobre los precios internos debido al fuerte crecimiento de los costos laborales unitarios. Esta medida se considera una señal de que el BCE cree que el crecimiento salarial, el principal riesgo para la inflación, se está desacelerando.
Reacción del mercado y apuestas de reducción de tipos
Como resultado, los comerciantes han aumentado significativamente sus apuestas a un recorte de las tasas de interés. Los rendimientos de los bonos a dos años, que son sensibles a las tasas de interés, experimentaron una fuerte caída. Antes de la reunión, la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en abril rondaba el 60%. Sin embargo, ahora ha aumentado a más del 80%. Además, los recortes totales de tipos esperados para el año han aumentado de alrededor de 130 puntos básicos a 140 puntos básicos. Los participantes del mercado han interpretado estos acontecimientos como una indicación de que la reunión de abril es importante.
El analista jefe del Danske Bank, Piet Christiansen, afirmó que el principal mensaje para los mercados es que la reunión de abril está en marcha, y si las cifras de crecimiento salarial y de inflación se alinean con las expectativas, se puede esperar un recorte de la tasa de política. El repunte de los bonos refleja la ausencia de cualquier reacción por parte del BCE contra las apuestas sobre los tipos de interés del mercado. Los rendimientos de los bonos a dos años de Alemania e Italia experimentaron su mayor caída en casi dos semanas, mientras que el euro cayó aproximadamente un 0,5% frente al dólar.
Perspectivas cautelosas para los inversores
Aunque las expectativas de recortes de tasas han impulsado los mercados de bonos, algunos inversionistas han advertido que puede haber espacio limitado para nuevas caídas de los rendimientos. Florian Ielpo, jefe de gestión de carteras macro y multiactivos de Lombard Odier Investment Management, mencionó que su empresa mantiene una posición infraponderada en bonos y una posición sobreponderada en acciones. Ielpo cree que las acciones no han valorado plenamente el posible apoyo a las ganancias proveniente de tasas de interés más bajas.
Lagarde enfatizó que las decisiones del BCE dependerán de los datos y reiteró sus comentarios anteriores que indicaban un posible recorte de tipos en el verano. La disponibilidad de suficientes datos salariales a finales de la primavera es vital, y el economista jefe Philip Lane está interesado en revisar los datos de abril antes de considerar cualquier medida de flexibilización. ABN AMRO y Danske Bank siguen prediciendo un recorte de tipos en junio basándose en sus análisis, mientras que otros participantes del mercado, como Dario Perkins de TS Lombard, esperan que la deflación se produzca más rápidamente en la eurozona que en Estados Unidos.
Nota: Esta historia del 25 de enero se volvió a publicar para agregar la palabra que faltaba ‘Central’ en el párrafo 1