Las opciones 0DTE tienen un impacto significativo en el mercado
La creciente popularidad de las opciones 0DTE entre los inversores minoristas e institucionales las ha convertido en un importante motor del mercado este año. Aunque el volumen de negociación de opciones alcanzó niveles récord, el crecimiento de los contratos 0DTE superó con creces todos los demás plazos de vencimiento. Los datos del Cboe de agosto revelaron que estos contratos a corto plazo representaron aproximadamente la mitad del comercio de opciones del S&P 500.
La tormenta perfecta: factores que amplifican la liquidación
Cuando los inversores compran cantidades sustanciales de opciones de venta del S&P 500, los creadores de mercado que toman el otro lado de estas operaciones deben cubrirse vendiendo futuros sobre acciones durante todo el día. En un mercado que se debilita, los creadores de mercado suelen vender a un ritmo más rápido para protegerse, lo que podría exacerbar el movimiento a la baja. McElligott de Nomura estimó que las operaciones bajistas de 0DTE condujeron a la venta de futuros sobre acciones por valor de aproximadamente 3 mil millones de dólares. Además, un gran inversor institucional participó en una operación de asignación de activos que implicaba vender acciones y comprar bonos, lo que aumentó aún más la presión de venta sobre las acciones.
Esta combinación de operaciones bajistas y ventas institucionales tomó por sorpresa a los inversores alcistas, lo que resultó en una fuerte reversión. Joe Mazzola, director de comercio y educación de Charles Schwab, explicó que el sentimiento tenso, la baja liquidez y el catalizador de las operaciones de opciones 0DTE contribuyeron al movimiento del mercado.
Potencial de mayor volatilidad a medida que se acerca el final del año
Los analistas expresan su preocupación de que puedan surgir episodios similares de volatilidad, particularmente a medida que el año llega a su fin y los volúmenes comerciales esperados disminuyen. A Matthew Tym, director de negociación de derivados de acciones de Cantor Fitzgerald, le preocupa especialmente que si surgen noticias desfavorables en el mercado, las opciones 0DTE podrían amplificar las ventas masivas. Hizo hincapié en el potencial de que estos contratos a corto plazo exacerben los movimientos del mercado en caso de que surjan condiciones negativas.