Crecimiento de dos dígitos
PayPal (PYPL -0,99%), un actor destacado en la industria, ha enfrentado desafíos para generar retornos a sus accionistas. En los últimos cinco años, la acción ha experimentado una caída del 28%, mientras que el índice compuesto Nasdaq se ha disparado durante el mismo período.
Para lograr este objetivo, PayPal debe centrarse en un crecimiento de dos dígitos. El rápido crecimiento de las compras en línea y la creciente digitalización y globalización del comercio proporcionan un contexto favorable para el éxito futuro de PayPal.
Una métrica crucial que debe ampliarse es el volumen total de pagos (TPV). De 451 mil millones de dólares en 2017 a casi 1,6 billones de dólares en el trimestre más reciente (el tercer trimestre de 2023 finalizó el 30 de septiembre), PayPal ha obtenido constantemente una adopción más amplia.
Dado que su billetera digital es la más aceptada en América del Norte y Europa, con casi el 80% de participación de mercado entre los 1500 principales comerciantes en estas regiones, PayPal se ha establecido como un líder confiable de la industria.
Además, la operación de PayPal de un ecosistema bilateral permite un proceso de recopilación de datos más completo, lo que permite una mejor detección de fraude y tasas de autorización más altas en comparación con los competidores que solo interactúan con un lado de la transacción.
El crecimiento de los ingresos también debería alinearse con el crecimiento del TPV. Las estimaciones de Wall Street proyectan una saludable tasa de crecimiento anual compuesta del 8,4% para las ventas de PayPal de 2022 a 2025.
Impulsar el resultado final
Además de aumentar los ingresos y el uso de su plataforma de pagos, PayPal debe mostrar apalancamiento operativo. A pesar de los desafíos enfrentados en el pasado, este es un factor crucial para lograr duplicar el precio de sus acciones.
El margen de transacción ha experimentado una disminución del 65,1 % en el cuarto trimestre de 2017 al 45,4 % en el trimestre más reciente debido a la disminución de la tasa de aceptación de transacciones. A medida que la competencia se intensifica, la presión sobre los precios probablemente contribuirá a una disminución continua en la tasa de adquisición.
Mientras tanto, el margen operativo de PayPal se ha mantenido relativamente estable a lo largo de los años, pero no está en el nivel del que idealmente deberían beneficiarse las redes de pagos. Con la infraestructura ya establecida, cada transacción adicional debería generar un margen mayor.
Sin embargo, PayPal genera un importante flujo de caja libre que puede utilizarse para recompras agresivas de acciones.
Múltiplo de valoración más alto
La última pieza del rompecabezas reside en el sentimiento de los inversores. Dada la caída de los últimos dos años y medio, PayPal cotiza con una valoración económica, con un múltiplo precio-beneficio (P/E) de sólo 18,5, más barato que el S&P 500 en general.
Si bien sigue siendo incierto cuál será la relación P/E de PayPal dentro de cinco años, un fuerte crecimiento de los ingresos y las ganancias puede potencialmente respaldar una valoración más alta, sirviendo como un catalizador importante para que el precio de las acciones se duplique. Esta perspectiva optimista está alimentada por la creencia de que las acciones de PayPal tienen potencial para duplicarse en los próximos cinco años.