Proyecciones de la Fed y sentimiento de los inversores
Las nuevas proyecciones de la Reserva Federal, publicadas el miércoles, pronostican una media de 75 puntos básicos en recortes de tipos el próximo año, bajando la tasa de los fondos federales a entre 4,50% y 4,75%. Por el contrario, los operadores apuestan por una reducción de 150 puntos básicos, según datos de LSEG. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, enfatiza el enfoque de la Reserva Federal en determinar si su política monetaria logrará llevar la inflación nuevamente a su objetivo del 2%.
James Koutoulas, director ejecutivo de Typhon Capital Management, cree que el dinero fácil resultante del giro de la Reserva Federal ya se ha obtenido. Sugiere que sólo será posible obtener mayores ganancias en los bonos del Tesoro si la economía experimenta una desaceleración notable que desencadene una avalancha de activos seguros. Koutoulas anticipa volatilidad en la parte frontal de la curva de rendimiento hasta que la economía se debilite aún más.
Los datos económicos de la próxima semana, incluidos los gastos de consumo personal y las solicitudes iniciales de desempleo, serán monitoreados de cerca, ya que podrían influir en las perspectivas de inflación de la Reserva Federal. El consenso actual entre las empresas de Wall Street, como BMO Capital Markets y Oppenheimer Asset Management, es que persistirá un escenario de aterrizaje suave, caracterizado por un crecimiento resiliente y una inflación más lenta. Estas empresas esperan que el S&P 500 alcance 5.100 y 5.200 el próximo año, respectivamente, en comparación con su nivel actual de 4.719.
Opiniones de expertos sobre el movimiento del mercado de bonos
Jack McIntyre, gestor de cartera de Brandywine Global, sugiere que la rápida caída de los rendimientos de esta semana probablemente se debió a que los inversores bajistas deshicieron sus posiciones después de haber sido tomados por sorpresa por el cambio de postura de la Reserva Federal. Aunque los rendimientos pueden experimentar un repunte temporal, McIntyre predice que reanudarán su caída a medida que la inflación se enfríe. Espera que el rendimiento a 10 años se sitúe entre el 3,5% y el 3,7% a mediados del próximo año.
Arthur Laffer Jr., presidente de Laffer Tengler Investments, tiene una visión menos optimista de los bonos gubernamentales. Él cree que la fuerte caída de los rendimientos ya ha relajado las condiciones financieras, complicando potencialmente la capacidad de la Reserva Federal para recortar las tasas sin provocar un resurgimiento de la inflación. Laffer señala datos como la estimación GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta, que indica un aumento del 2,6% en el PIB del cuarto trimestre, más de un punto porcentual por encima de las proyecciones de mediados de noviembre.