EE.UU. La Reserva Federal señala múltiples recortes en 2024 y 2025
El Comité Federal de Mercado Abierto anunció su intención de mantener la tasa de referencia dentro del rango del 5,25% al 5,5%. Sin embargo, el comité sorprendió al mercado con planes de tres recortes de tipos en 2024 y cuatro recortes adicionales en 2025. Esta postura moderada en materia de política monetaria hizo que los activos de riesgo se dispararan, lo que provocó máximos históricos para el Dow Jones y una caída en los rendimientos de los bonos. p>
A pesar del compromiso de la Reserva Federal con los recortes de tipos, no cumplió con las expectativas del mercado. Sin embargo, el Dow Jones experimentó ganancias considerables y los rendimientos de los bonos alcanzaron sus niveles más bajos desde julio, con el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayendo por debajo del 4% por primera vez en meses. La inflación general de Estados Unidos para noviembre se situó en el 3,1%, por encima del objetivo de la Reserva Federal del 2%, pero significativamente por debajo del pico alcanzado durante la pandemia. La cifra de inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, se mantuvo estable en el 4%. Mientras tanto, la economía estadounidense mantuvo su resiliencia, con un PIB que creció un 5,2 % en el tercer trimestre.
Cambio en las expectativas de recortes de tipos
Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, durante la conferencia de prensa expresaron la posibilidad de que los recortes de tipos se conviertan en realidad. Como resultado, los economistas y los principales prestamistas ajustaron sus predicciones en consecuencia. Los economistas de Barclays aumentaron su proyección de recorte de tipos y ahora esperan tres recortes en cada dos reuniones a partir de junio, en comparación con su predicción anterior de un solo recorte en diciembre de 2024.
Los economistas de Barclays expresaron su sorpresa por la falta de resistencia de la Reserva Federal ante la reciente flexibilización de las condiciones financieras. Señalaron que el comunicado emitido por la Reserva Federal reconoció «condiciones financieras y crediticias más estrictas» en comparación con noviembre. El resumen de proyecciones económicas también reveló una proyección de crecimiento del PIB ligeramente rebajada para 2024, a pesar de condiciones menos restrictivas para la demanda agregada. A pesar del giro moderado, los economistas de Barclays vieron la reciente flexibilización de las condiciones financieras como un catalizador potencial para el crecimiento que podría detener la desinflación.
El Banco de Inglaterra proyecta una política monetaria restrictiva
A diferencia de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco de Inglaterra optó por mantener su principal tipo de interés en el 5,25%. A diferencia de los recortes de tipos previstos, el Banco afirmó que es probable que la política monetaria siga siendo restrictiva durante un período prolongado. Aunque la inflación general del Reino Unido cayó al 4,6% en octubre, su punto más bajo en dos años, aun así superó el objetivo del 2% del Banco. El crecimiento de los salarios, aunque inferior a las expectativas, se mantuvo alto, por encima del 7%, lo que generó preocupación para el banco central. A pesar de que una política monetaria más estricta afecta a la economía real, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra reconoció que los indicadores clave de la persistencia de la inflación en el Reino Unido siguen siendo elevados.
S&P Global destacó el desafío que enfrenta el Banco de Inglaterra a la hora de determinar el momento adecuado para flexibilizar sus políticas, especialmente dadas sus vacilaciones anteriores a la hora de abordar las altas tasas de inflación. El economista principal Raj Badiani destacó el patrón de votación de 6-3 entre los miembros del comité, con tres miembros disidentes a favor de otro aumento de 25 puntos básicos. Esto indica que el MPC aún no está preparado para considerar recortes de tasas debido a la persistente inflación de los servicios, que ha colocado el crecimiento regular de las ganancias en una «trayectoria problemática».
El Banco Central Europeo modera la inflación
El Banco Central Europeo se mantuvo cauteloso en su lenguaje, afirmando que las tasas de política se fijarían en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que fuera necesario. Sin embargo, cambió su perspectiva sobre la inflación de una predicción de que «permanecería demasiado alta durante demasiado tiempo» a una afirmación de que la inflación disminuiría gradualmente durante el próximo año. La inflación interanual en la zona del euro cayó del 10,6% en octubre de 2022 al 2,4% en la lectura más reciente de noviembre, acercándola al objetivo del 2% del BCE. A pesar de esta mejora, los funcionarios advirtieron sobre posibles presiones salariales y volatilidad en el mercado energético que podrían conducir a un resurgimiento de la inflación.