Vencimiento de opciones que contrarrestan la política monetaria de la Reserva Federal
Un inminente vencimiento de opciones sobre acciones en Estados Unidos, que se prevé sea el mayor de la historia, podría potencialmente mitigar la volatilidad del mercado y compensar cualquier turbulencia causada por el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal esta semana. Con aproximadamente 5 billones de dólares en opciones sobre acciones estadounidenses que expirarán el viernes, según informó Asym500 MRA Institutional, una unidad de la firma de estrategia y ejecución de derivados Macro Risk Advisors, los analistas de mercado anticipan oscilaciones moderadas de las acciones durante este período de vencimiento. Este hecho puede ayudar a explicar por qué las acciones se han mantenido dentro de un rango de negociación estrecho durante las últimas semanas, a pesar de otros factores.
La renta variable mantiene una trayectoria estable
El S&P 500 ha demostrado un aumento significativo del 20,6% este año, como resultado de un repunte del 12,5% desde sus mínimos de octubre. Más recientemente, el mercado ha experimentado una disminución de la actividad, y el índice de referencia no logró superar un movimiento del 1% en ninguna dirección durante 18 sesiones consecutivas. Tal consistencia en el desempeño del mercado no se había visto desde principios de agosto. Además, el índice de volatilidad del Cboe se sitúa actualmente en 11,9, lo que representa un mínimo de casi cuatro años. Por el contrario, el índice alcanzó un máximo de 22,5 en marzo, cuando una crisis bancaria conmocionó a todos los mercados.
Impacto de los distribuidores de opciones en las oscilaciones de las acciones
El posicionamiento de los operadores de opciones, que actúan como intermediarios entre compradores y vendedores de derivados, ha sido un elemento clave para reducir las oscilaciones de las acciones. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) que venden opciones para generar ingresos han experimentado un crecimiento del 100% este año, alcanzando un valor total de aproximadamente 60 mil millones de dólares, según un análisis de Nomura. Para gestionar los riesgos asociados, los operadores de opciones, que actúan como contrapartes de las operaciones de opciones de estos ETF, deben vender futuros sobre acciones cuando las acciones suben y comprar futuros cuando los mercados caen. En consecuencia, este acto de equilibrio ayuda a mantener los precios de las acciones dentro de un rango de negociación más estrecho, dicen los expertos del mercado. El estratega de Nomura, Charlie McElligott, mencionó en una nota el martes que es muy probable que el posicionamiento de los distribuidores evite ventas significativas en el mercado hasta finales de año.
Expectativas del mercado e impacto del vencimiento
Aunque se prevé ampliamente que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés sin cambios, los inversores esperan ansiosamente cualquier indicio de que las autoridades puedan estar inclinándose hacia recortes de tasas más tempranos. Esta expectativa ha sido el motor del repunte del mercado de valores a lo largo de este trimestre. Sin embargo, se espera que el vencimiento de las opciones alivie la influencia sustancial del mercado de opciones en el comportamiento de las acciones, según Brent Kochuba, fundador del servicio de análisis de opciones SpotGamma. Un escenario similar ocurrió hace dos años, cuando un vencimiento de opciones comparablemente grande redujo la volatilidad durante parte del cuarto trimestre, solo para ser seguido por un aumento del 3% en las dos últimas semanas del año después del vencimiento en diciembre.