A pesar de algunos comentarios agresivos de los miembros del BCE, el euro ha bajado frente al dólar estadounidense y la libra esterlina.
A pesar de algunos informes débiles, la libra sigue funcionando bien.
A pesar de la pésima lectura del PIB de -0,5%, el BoE probablemente esté más preocupado por los indicadores de inflación.
Esta semana ha visto una disminución en el apetito por el riesgo como resultado de reversiones dramáticamente más bajas del mercado de valores el jueves y el viernes temprano. Esto es cierto incluso si los oradores de la Fed han intensificado su llamado a la desinflación y se han mostrado moderados, mientras que los miembros del BCE han aumentado su lenguaje agresivo. El EURUSD aún se mantiene en su soporte de media móvil a 50 alrededor de 1.071, pero cayó casi un 3% en febrero y parece más débil de lo que ha sido en mucho tiempo.
Presión sobre EURUSD
Una de las pocas monedas que todavía se beneficia de un banco central agresivo es el euro, y el BCE no está cambiando de rumbo como muchos de los otros. La reunión del BCE de la semana pasada fue un poco decepcionante ya que el mensaje no fue tan agresivo como algunos esperaban, pero es evidente que habrá más aumentos, y las cifras de inflación de esta semana en Alemania reforzaron la necesidad de un endurecimiento adicional.
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Las cifras de inflación alemanas sirvieron como un recordatorio tardío para la eurozona de que el BCE está involucrado en una batalla prolongada contra la inflación.
A partir de marzo, el banco reducirá progresivamente su balance de 7,9 billones de euros en unos 15.000 millones de euros cada mes hasta finales del segundo trimestre. Sin embargo, esto puede aumentar, y el llamamiento de Holzmann de Austria para que el BCE «muestre sus colmillos» puede significar acelerar el programa QT.
Las reinversiones se detendrían totalmente a finales de este año, pero el mercado ya lo anticipa, lo que haría que las circunstancias financieras fueran mucho más difíciles. Esta semana, dado que el euro ha seguido cayendo, hemos visto que las declaraciones en el balance pueden tener solo un impacto limitado. Aunque el EURUSD mantiene el soporte en 1,07, caer por buenas noticias suele ser un presagio bajista, y la tendencia alcista prolongada puede estar llegando a su fin.
Se alienta a Sterling
La libra esterlina ha logrado mostrar cierta fortaleza relativa modesta esta semana a pesar de los malos datos, prácticamente exactamente lo contrario de lo que sucedió con el euro.
La caída mes a mes del PIB para el jueves fue peor de lo anticipado, en -0.5% contra -0.3%. Parte de este declive puede atribuirse a las huelgas, pero es evidente que la economía del Reino Unido está pasando apuros, y se prevé que esto persista en el primer trimestre y posiblemente en el segundo trimestre. Eso implica que podría comenzar oficialmente una recesión, lo cual es una mala noticia para la libra, pero puede que no tenga un gran impacto en las opciones de política del BoE porque la batalla contra la inflación puede superar cualquier crecimiento ocasional del 0,2%. La decisión del banco de volver a subir las tasas puede depender de las estadísticas de precios y salarios que se publiquen la próxima semana.