Puntos de conversación sobre el EURUSD, el rango, los futuros, el interés abierto y el sentimiento:
Detrás del tipo de cambio más líquido del mundo, los operadores tenían mucho en qué pensar debido a los eventos de riesgo, que incluían cualquier cosa, desde las decisiones sobre tipos de interés de la Fed y el BCE hasta las NFP y el ISM del sector de servicios. A pesar de esto, no ha habido muchas noticias esta semana a pesar de que el peligro del evento está detrás de nosotros. No hay un impulsor particularmente fuerte y visible para este tipo de cambio, ya que las expectativas de tipos de interés para la Fed se están nivelando a la baja (y el mercado no está seguro sobre el BCE), mientras que las estimaciones de crecimiento se desvanecen en el contexto del ruido subyacente. La falta de un tema claro y atractivo podría ralentizar el progreso. El riesgo de que un evento programado sea bajo podría reducir aún más la volatilidad. Cuando salga el IPC de EE. UU. (el martes), esta mezcla puede cambiar, pero por el momento, la congestión parece ser un ritmo más manejable para el EURUSD. La «línea del cuello» está alrededor de 1.0765, los «hombros» están aproximadamente en 1.0710 y el canal de la «cabeza» proporciona un tercer punto de una línea de tendencia que comienza con el mínimo del 21 de noviembre en 1.0670.
Al considerar las tendencias especulativas de los participantes activos del mercado, es probable que los «comerciantes» más pequeños tengan más efecto que los «inversionistas» más grandes (bancos, fondos, etc.) porque no se han producido desarrollos importantes en temas subyacentes como los diferenciales de tasas de interés. Las empresas minoristas y otras empresas menores están mucho más inclinadas a seguir patrones gráficos y tienen horizontes de tiempo más cortos por naturaleza. En lugar de aprovechar el cambio de tendencia cuando el par se invirtió la semana pasada y persistió a través de una brecha en su canal ascendente, el rango redujo drásticamente su exposición corta. También se despertó el interés alcista, lo que respaldó el acalorado declive. Debido a una serie de características (falta de experiencia, corto plazo, apalancamiento, etc.), con frecuencia vemos el posicionamiento minorista como una indicación contraria, aunque no necesariamente fuera de sintonía. Los comportamientos naturales de este grupo tenderán a alinearse si los mercados están congestionados.
Quiero llamar la atención sobre un desarrollo intrigante que ha estado ocurriendo detrás de escena del par de referencia, desde los objetivos a corto plazo de los comerciantes minoristas hasta la perspectiva a extremadamente largo plazo del propio EURUSD. Si bien algunas razones técnicas (como salir de un mínimo de varias décadas) y fundamentales (como diversificarse lejos del dólar) pueden estar en juego en este hallazgo, no obstante, es sorprendente que el interés abierto en los futuros de Euro FX haya aumentado constantemente durante el años a los máximos históricos actuales. Este tipo de derivado en particular puede tener antecedentes distintos para cuentas al contado y apalancadas, pero es lo suficientemente importante en escala como para ser emblemático del interés general del mercado. La exposición a los futuros e-mini del S&P 500, que se considera uno de los contratos de mercado más negociados del mundo, hace que esto sea aún más asombroso. El interés abierto de Emini por el índice de referencia está casi en su nivel más bajo desde 2008. ¿Eso indica una tendencia potencial, una perspectiva sobre las expectativas de volatilidad o posiblemente un cambio en el tipo de activo (como pasar de futuros a ETF)? Sin embargo, es una tendencia amplia que debe ser observada.