Γιατί ο στόχος είναι ένα απόθεμα ανώτερου μερίσματος
Διαφορετικές προσεγγίσεις για τις πληρωμές μερισμάτων:
Το Target δίνει προτεραιότητα στη χρήση των ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF) για να τροφοδοτήσει την αύξηση των μερισμάτων του. Κατά τη διάρκεια δύσκολων περιόδων όπου το FCF από μόνο του μπορεί να είναι ανεπαρκές, η εταιρεία μπορεί να βασίζεται στα ταμειακά αποθέματα ή στον ισχυρό ισολογισμό της για να διασφαλίσει την εκπλήρωση των υποχρεώσεων μερίσματος και να διατηρήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Συγκριτικά, η Costco, όπως και η Target, πληρώνει συνηθισμένα μερίσματα, αλλά κυρίως δεσμεύει ειδικά μερίσματα για περιόδους που η ταμειακή της θέση φτάνει σε αξιοσημείωτο πλεόνασμα.
Η σημασία των ειδικών μερισμάτων:
Επιφανειακά, η στρατηγική της Costco για διανομή ειδικών μερισμάτων φαίνεται λογική, καθώς ανταμείβει άμεσα τους μετόχους και προκαλεί ενθουσιασμό. Τα ειδικά μερίσματα διαθέτουν έναν ορισμένο «συντελεστή plop» που τα συνηθισμένα μερίσματα δεν μπορούν να αντιγράψουν. Ωστόσο, η πραγματική αξία μιας ποιοτικής εταιρείας που πληρώνει μερίσματα έγκειται στην ικανότητά της να παρέχει σταθερές και αυξανόμενες τριμηνιαίες πληρωμές, ανεξάρτητα από τις οικονομικές συνθήκες ή τις εσωτερικές προκλήσεις. Το Target, ως Dividend King, αποτελεί παράδειγμα αυτού του χαρακτηριστικού, αυξάνοντας συνεχώς τα μερίσματά του ακόμη και σε δύσκολες στιγμές.
Ενώ η Costco σημείωσε ισχυρές οικονομικές επιδόσεις και γνώρισε επιτυχία στο χρηματιστήριο, η διανομή 6,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσω ειδικού μερίσματος δεν φαίνεται να είναι μια συνετή απόφαση κατανομής κεφαλαίου.
Προτιμήσεις αποτίμησης και επένδυσης
Η τιμή της μετοχής της Costco έναντι της αύξησης κερδών και εσόδων:
Εξετάζοντας τα τελευταία τρία χρόνια, η μετοχή της Costco αυξήθηκε κατά 80%, ενώ η Target παρουσίασε πτώση σχεδόν 20%. Δεδομένης της ανώτερης επιχειρηματικής της απόδοσης, η αύξηση των τιμών των μετοχών της Costco είναι δικαιολογημένη. Επί του παρόντος, η αναλογία τιμής προς κέρδη της Costco είναι 45,1, σημαντικά υψηλότερη από την αναλογία 17,5 της Target.
Η περίπτωση του Target:
Τα τελευταία χρόνια, η Target αντιμετώπισε προκλήσεις λόγω κακής διαχείρισης της καταναλωτικής ζήτησης, ανεπαρκούς πρόβλεψης αποθεμάτων και ζητημάτων στην αλυσίδα εφοδιασμού. Οι υπερβολικές παραγγελίες και οι επακόλουθες σημάνσεις προϊόντων οδήγησαν σε συμπιεσμένα περιθώρια. Ωστόσο, η Target έχει λάβει διορθωτικά μέτρα, υιοθετώντας μια πιο λιτή προσέγγιση διαχείρισης αποθεμάτων, ακόμη και κατά την περίοδο των εορτών. Η εταιρεία συνεχίζει να αναπτύσσεται με πρωτοβουλίες όπως το πρόγραμμα ανταμοιβών Target Circle, διευρυμένες παραγγελίες στο διαδίκτυο, παραλαβή από το πεζοδρόμιο και βελτιωμένη αφοσίωση σε εφαρμογές.
Κατά την αξιολόγηση του Target ως επενδυτικής επιλογής, το αξιόπιστο μέρισμά του, σε συνδυασμό με τις ανοδικές δυνατότητες και την ελκυστική αποτίμηση, το καθιστούν μια συναρπαστική μακροπρόθεσμη επιλογή μετοχών.
Τα μειονεκτήματα των ειδικών μερισμάτων
Ειδικά μερίσματα ως κέρδη κεφαλαίου:
Αν και ένα ειδικό μέρισμα μπορεί να φαίνεται σαν ώθηση στην τιμή της μετοχής, ουσιαστικά αντιπροσωπεύει αυτό που μπορεί να συμβεί κάθε μέρα στην αγορά. Σε αντίθεση με τα κέρδη κεφαλαίου που προκύπτουν από την αναγνώριση της αγοράς των βελτιώσεων μιας εταιρείας, τα ειδικά μερίσματα λειτουργούν ως αναγκαστικά κέρδη κεφαλαίου. Για να μεγιστοποιήσουν τη μακροπρόθεσμη αξία, οι μέτοχοι της Costco μπορεί να προτιμούν ένα υψηλότερο κοινό μέρισμα παράλληλα με την κατάργηση των ειδικών μερισμάτων ή εναλλακτικά, να επανεπενδύουν αυτά τα κεφάλαια πίσω στην επιχείρηση αντί να τα διανέμουν ως εφάπαξ πληρωμή.
Συμπερασματικά, η ελκυστική φύση των ειδικών μερισμάτων που προσφέρει η Costco επισκιάζεται από τη σταθερή αύξηση των μερισμάτων και τη σταθερή συνολική απόδοση της Target. Ο συνδυασμός ενός αξιόπιστου μερίσματος, των δυνατοτήτων ανάπτυξης και της ελκυστικής αποτίμησης του Target τον τοποθετεί ως ελκυστική επιλογή για τους επενδυτές.