Racing Ahead: Return on Equity
Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) είναι μια μέτρηση που μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να παράγει κέρδη. Αυτός είναι ένας παράγοντας που χρησιμοποιεί ο Buffett κατά την αξιολόγηση πιθανών επενδύσεων. Όσο υψηλότερο είναι το ROE, τόσο ισχυρότερη είναι η βασική δραστηριότητα της εταιρείας. Η Ferrari, για παράδειγμα, επιδεικνύει ισχυρό ROE, όπως φαίνεται στο παρακάτω γράφημα. Η αυτοκινητοβιομηχανία πολυτελείας όχι μόνο έχει μια διάσημη μάρκα, αλλά ξεπερνά και τους ανταγωνιστές της σε διάφορες επενδυτικές μετρήσεις.
Περιθώρια πολυτελείας: Κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT)
Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας που εξετάζει ο Buffett είναι τα περιθώρια κέρδους, συγκεκριμένα τα κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT). Τα υψηλότερα από το μέσο όρο περιθώρια και η σταθερή ανάπτυξη υποδηλώνουν ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Η Ferrari ξεχωρίζει στην αυτοκινητοβιομηχανία λόγω της εικόνας της μάρκας, της αγωνιστικής της κληρονομιάς και της αποκλειστικότητάς της. Με οχήματα που ξεκινούν από τις εκατοντάδες χιλιάδες δολάρια, η Ferrari διατηρεί χαμηλές παγκόσμιες πωλήσεις για να διασφαλίσει ότι η ζήτηση υπερβαίνει συνεχώς την προσφορά.
Μοναδικός παράγοντας “X”
Τα μοναδικά χαρακτηριστικά της Ferrari καθιστούν δύσκολο για άλλες αυτοκινητοβιομηχανίες να επαναλάβουν την επιτυχία της. Η εικόνα της εταιρείας, η αγωνιστική κληρονομιά και η αποκλειστικότητα της δίνουν ένα ισχυρό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Ενώ πολλές εταιρείες αυτοκινήτων στοχεύουν στη μαζική παραγωγή, η Ferrari διατηρεί τους όγκους παραγωγής της σε χαμηλά επίπεδα, πουλώντας σημαντικά λιγότερα οχήματα. Το 2022, η Ferrari σημείωσε νέο ρεκόρ πωλήσεων παραδίδοντας μόλις 13.221 οχήματα, σε πλήρη αντίθεση με τις κύριες μάρκες που πωλούν εκατομμύρια ετησίως.
Επένδυση χαμηλού κινδύνου
Ενώ ο επενδυτικός κίνδυνος μπορεί να λάβει πολλές μορφές, η Ferrari τον μετριάζει μέσω δύο βασικών παραγόντων. Πρώτον, η εταιρεία διατηρεί μια διαφοροποιημένη διανομή αποστολών σε διάφορες περιοχές, ελαχιστοποιώντας την εξάρτησή της από οποιαδήποτε συγκεκριμένη αγορά. Δεύτερον, η Ferrari στοχεύει σε μια εξαιρετικά πλούσια κατηγορία καταναλωτών, καθιστώντας την λιγότερο ευάλωτη σε αντίξοες οικονομικές συνθήκες. Συγκριτικά, σε δύσκολους καιρούς, τα έσοδα και το EBIT της Ferrari μειώνονται λιγότερο σοβαρά από άλλες εταιρείες αυτοκινήτων όπως η Ford Motor Company.
Γιατί ο Μπάφετ δεν έχει Ferrari;
Δεδομένων των ανταγωνιστικών πλεονεκτημάτων και της ανθεκτικότητας της Ferrari, θα μπορούσε κανείς να αναρωτηθεί γιατί η Berkshire Hathaway δεν κατέχει από το απόθεμά της αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η απάντηση είναι απλή: η Ferrari σπάνια συναλλάσσεται με έκπτωση. Με αναλογία τιμής προς κέρδη περίπου 52, η επένδυση στη Ferrari έχει μεγάλη αξία. Ενώ άλλες αυτοκινητοβιομηχανίες όπως η Ford ή η General Motors συχνά διαπραγματεύονται με χαμηλότερες μονοψήφιες αναλογίες τιμής προς κέρδη, η Ferrari σπάνια βυθίζεται στην περιοχή αξίας. Είναι σημαντικό να παρακολουθείτε τη Ferrari σε περίπτωση που γίνει πιο ελκυστική η τιμή της. Η εταιρεία ευθυγραμμίζεται με πολλά από τα επενδυτικά κριτήρια του Buffett και είναι πιθανό να συνεχίσει να προσφέρει μακροπρόθεσμη αξία στους επενδυτές.