Αποτίμηση Snowflake’s: Ένας περιορισμός στα πιθανά κέρδη
Το Snowflake παρουσίασε μια εντυπωσιακή αύξηση των εσόδων από προϊόντα, τα οποία αποτελούσαν την πλειοψηφία της κορυφαίας σειράς του. Το δημοσιονομικό 2021 σημείωσε αύξηση 120%, ακολουθούμενη από αύξηση 106% τον φορολογικό 2022 και αύξηση 70% τον φορολογικό 2023.
Αυτή η αναπτυξιακή τροχιά μπορεί να αποδοθεί εν μέρει στη συμβατότητα του Snowflake με διάφορες πλατφόρμες δημόσιας cloud, όπως το Amazon Web Services (AWS) και το Microsoft Azure. Αποφεύγοντας τον περιορισμό των πελατών της σε ένα συγκεκριμένο οικοσύστημα cloud, η Snowflake ενθάρρυνε μια απρόσκοπτη συνεργασία σε διαφορετικά τμήματα και πλατφόρμες υπολογιστών. Η κεντρική τοποθεσία των δεδομένων ενός οργανισμού διευκόλυνε την αποτελεσματική ανάλυση για σκοπούς τεκμηριωμένης λήψης αποφάσεων.
Ωστόσο, οι μακροοικονομικοί αντίθετοι άνεμοι ανάγκασαν τις εταιρείες να περιορίσουν τις δαπάνες τους στο cloud, οδηγώντας σε μια πρόβλεψη αύξησης μόνο 37% των εσόδων προϊόντων στα 2,65 δισεκατομμύρια δολάρια για το Snowflake το οικονομικό έτος 2024. Παρά το γεγονός αυτό, το Snowflake παραμένει αισιόδοξο, προβλέποντας 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα προϊόντων μέχρι το δημοσιονομικό 2029. Η επίτευξη αυτού του στόχου συνεπάγεται σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 30% από το οικονομικό 2024 έως το οικονομικό 2029. Ωστόσο, η τρέχουσα αποτίμηση της μετοχής, η οποία είναι 22 φορές μεγαλύτερη από τις φετινές πωλήσεις, δείχνει ότι μεγάλο μέρος αυτής της αναμενόμενης ανάπτυξης είναι ήδη τιμή σε.
Αν και το Snowflake έχει διευρύνει τα προσαρμοσμένα λειτουργικά περιθώρια, εξακολουθεί να υφίσταται σημαντικές ζημιές σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP). Σε συνδυασμό με την επιβράδυνση της ανάπτυξης και την διογκωμένη αποτίμηση, αυτοί οι παράγοντες έχουν καταστήσει το Snowflake ελκυστικό στόχο για το πτωτικό κλίμα της αγοράς, ειδικά καθώς αυξάνονται τα επιτόκια.
Oracle: Μια ελκυστική επένδυση σε ασφαλές καταφύγιο
Η Oracle ανέφερε μόνο μέτρια αύξηση εσόδων τα τελευταία οικονομικά έτη: αύξηση 4% το οικονομικό 2021, ακολουθούμενη από αύξηση 5% το οικονομικό 2022. Εξαιρουμένης της εξαγοράς του κολοσσού της υγειονομικής περίθαλψης Cerner, η οργανική ανάπτυξη το οικονομικό 2023 έφτασε το 7%. Ωστόσο, η Oracle δημιουργεί με συνέπεια κέρδη, άφθονες ταμειακές ροές και πραγματοποιεί τακτικές εξαγορές μετοχών.
Το λογισμικό και οι υπηρεσίες υποδομής που βασίζονται στο cloud ήταν η κύρια πηγή της πρόσφατης ανάπτυξης της Oracle, συνεισφέροντας κατά 37% στην κορυφαία γραμμή της το πιο πρόσφατο τρίμηνο. Παρόλο που η επέκτασή του στο cloud έχει επιβραδυνθεί λόγω μακροοικονομικών αντιξοοτήτων, συνεχίζει να αντισταθμίζει την βραδύτερη πρόοδο των παλαιών επιχειρήσεων υλικού και λογισμικού που διαθέτει.
Τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους της Oracle διευρύνονται επίσης καθώς επεκτείνει το τμήμα cloud, εξορθολογίζει τις δραστηριότητες της Cerner με χαμηλότερο περιθώριο κέρδους και εφαρμόζει μέτρα μείωσης του κόστους. Στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του οικονομικού 2024, οι ελεύθερες ταμειακές ροές 12 μηνών (FCF) αυξήθηκαν κατά 20% σε ετήσια βάση στα 10,1 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή η ισχυρή αύξηση των ταμειακών ροών επέτρεψε στην Oracle να επαναγοράσει μετοχές 600 εκατομμυρίων δολαρίων κατά το πρώτο εξάμηνο του οικονομικού έτους 2024, ενώ παράλληλα διένειμε μερίσματα 2,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι αναλυτές προβλέπουν αύξηση 8% στα έσοδα της Oracle και στα προσαρμοσμένα EPS για φέτος. Αν και η Oracle μπορεί να μην εντυπωσιάσει αμέσως την ανάπτυξη, την αξία ή το εισόδημα των επενδυτών, η σταθερότητά της την τοποθετεί ως μια ασφαλή επένδυση εν μέσω ανησυχιών της αγοράς σχετικά με την αύξηση των επιτοκίων.
Το Snowflake διατηρεί τις δυνατότητες ανάπτυξής του, αλλά ενδέχεται να αντιμετωπίσει περιορισμούς λόγω της υψηλής αποτίμησής του τα επόμενα χρόνια. Οι ρυθμοί ανάπτυξης της Oracle μπορεί να μην είναι τόσο αξιοσημείωτοι, αλλά προσφέρει μια ισχυρότερη επενδυτική επιλογή στο τρέχον μακροοικονομικό περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από υψηλότερα επιτόκια.