Συνέχιση της τάσης για το 2024
Πηγές, συμπεριλαμβανομένων των οικογενειακών γραφείων, του fund of funds, των διαχειριστών, των ιδιωτικών τραπεζών και των κρατικών επενδυτικών ταμείων που επιβλέπουν περιουσιακά στοιχεία τρισεκατομμυρίων δολαρίων, προβλέπουν ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί και το 2024. Michael Oliver Weinberg, πρώην διαχειριστής χαρτοφυλακίου και μέλος του διοικητικού συμβουλίου στο Το ολλανδικό συνταξιοδοτικό ταμείο APG, που τώρα διδάσκει στο Columbia Business School, εξηγεί ότι τα ιδρύματα δεν θέλουν να πουλήσουν τις ιδιωτικές συμμετοχές τους καθώς αντιμετωπίζουν τις πιθανές εκπτώσεις που θα εφαρμόσει η αγορά. Ο Weinberg σχολιάζει ότι τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τα κονδύλια υποχρεώθηκαν να πουλήσουν ακόμη και τα ρευστοποιήσιμα ταμεία αντιστάθμισης κινδύνου για να ανταποκριθούν στις απαιτήσεις κεφαλαίου τους.
Οι επενδύσεις σε ιδιωτικά μετοχικά κεφάλαια και επιχειρηματικά κεφάλαια προσδιορίζονται συνήθως εκ των προτέρων, αλλά οι πραγματικές πληρωμές ή οι “κλήσεις κεφαλαίων” γίνονται σταδιακά. Τα ιδρύματα πιστεύουν ότι αυτά τα χαρτοφυλάκια ιδιωτικών μετοχών και επιχειρηματικών κεφαλαίων έχουν μειωθεί σε αξία και ως εκ τούτου προσπαθούν να απελευθερώσουν μετρητά λόγω του αυξημένου κόστους και της πίεσης για διατήρηση των αποδόσεων. Ο Neil Datta, έμπειρος επενδυτής hedge funds, υπογραμμίζει τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι δωρεές, ειδικά δεδομένου του υψηλού ποσοστού κεφαλαίων που διατίθενται σε ιδιωτικές επενδύσεις τα τελευταία χρόνια. Οι επενδυτές εξαργυρώνουν τις επενδύσεις τους καθώς χρειάζονται μετρητά για να αναδιοργανώσουν τα οικονομικά τους.
Τα ταμεία αγοράς ιδιωτικών κεφαλαίων και επιχειρηματικών κεφαλαίων, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2023, ζήτησαν 66 δισεκατομμύρια δολάρια περισσότερα από τους επενδυτές από αυτά που καταβλήθηκαν ως κέρδη, όπως υποδεικνύεται από τα στοιχεία της MSCI. Οι παγκόσμιοι όγκοι συμφωνιών συγχωνεύσεων και εξαγορών τους πρώτους έντεκα μήνες του 2023 έφθασαν σε χαμηλό δέκα ετών με βάση τα στοιχεία LSEG. Επιπλέον, ο όγκος των αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO) μειώθηκε σε χαμηλό επταετίας το έτος που προηγήθηκε της Τετάρτης. Ο Weinberg της Κολούμπια υπογραμμίζει την κατάσταση, δηλώνοντας ότι οι επενδυτές έλκονταν από ιδιωτικά κεφάλαια με την υπόθεση χαμηλών επιτοκίων, υψηλότερων αποτιμήσεων και κερδοφόρων εξόδων. Ωστόσο, τα επιτόκια έχουν αυξηθεί, οι αγορές IPO είναι αδύναμες και η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών έχει μειωθεί, με αποτέλεσμα την έλλειψη αναμενόμενων διανομών κερδών.
Αυτές οι εκροές θέτουν προκλήσεις για τα hedge funds και έχουν κόστος ευκαιρίας για τις δημόσιες συντάξεις και τη χρηματοδότηση των πανεπιστημίων. Τα ιδρύματα απαιτούν επενδύσεις που παράγουν τρέχουσες αποδόσεις. Ο Neil Datta εξηγεί ότι οι επενδυτές εξαργυρώνουν από συστηματικά και ποσοτικά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, ακόμη κι αν δεν το θέλουν απαραίτητα, για να αποφύγουν την πώληση των λιγότερο ρευστοποιήσιμων επενδύσεών τους σε μειωμένες τιμές. Ωστόσο, η απόφαση να αφαιρέσετε τις μάρκες από το τραπέζι σημαίνει δυνητικά χαμένες ευκαιρίες για μελλοντικά κέρδη, ιδιαίτερα λαμβάνοντας υπόψη την αναμενόμενη συνέχιση της αστάθειας.