Η άνοδος και η πτώση της μετοχής HP
Στις αρχές του 2022, η Berkshire Hathaway του Warren Buffett πραγματοποίησε σημαντική επένδυση στον κολοσσό υπολογιστών και εκτυπώσεων HP Inc. Ωστόσο, η τύχη της εταιρείας γρήγορα άλλαξε προς το χειρότερο. Η ζήτηση για υπολογιστές μειώθηκε κατακόρυφα, προκαλώντας σημαντική πτώση στις αποστολές κατά το 2022 και το 2023. Παρά τις προσδοκίες για ανάκαμψη της αγοράς το τέταρτο τρίμηνο, οι πωλήσεις που δημιουργήθηκαν ήταν μέτριες σε σύγκριση με το μέγεθος του μεριδίου της Berkshire. Με βάση την πιο πρόσφατη κατάθεση στην SEC, φαίνεται ότι η Berkshire είναι καθ’ οδόν για πλήρη αποεπένδυση από την HP. Από τον Νοέμβριο, η εταιρεία είχε μειώσει τη συμμετοχή της στην HP κατά 50% σε σύγκριση με τον Σεπτέμβριο.
PC: A Competitive Market
Αν και το απόθεμα της HP φάνηκε προσιτό πέρυσι, η πραγματικότητα είναι ότι η HP δραστηριοποιείται σε δύο μη ελκυστικά επιχειρηματικά τμήματα. Ενώ εξειδικευμένες θέσεις όπως οι υπολογιστές παιχνιδιών και οι σταθμοί εργασίας υψηλής τεχνολογίας προσφέρουν ευκαιρίες για έσοδα, τα κύρια σημεία τιμών προσφέρουν μικρή διαφοροποίηση μεταξύ των προμηθευτών. Ένας φορητός υπολογιστής αξίας 800 $ HP δεν διακρίνεται από έναν φορητό υπολογιστή αξίας 800 $ από ανταγωνιστές όπως η Dell ή η Lenovo. Το οικονομικό 2023, οι υπολογιστές και τα σχετικά προϊόντα αντιπροσώπευαν περίπου τα δύο τρίτα των εσόδων της HP, με τα συνολικά έσοδα να παρουσιάζουν μείωση 14,6% σε ετήσια βάση. Η πτώση στο τμήμα των προσωπικών συστημάτων ήταν ακόμη πιο απότομη, στο 18,9%. Παρά τις προκλήσεις, η επιχείρηση υπολογιστών της HP κατάφερε να διατηρήσει ένα λειτουργικό περιθώριο 6%, το οποίο είναι σχετικά υψηλό ιστορικά.
Εκτύπωση: Μια φθίνουσα αγορά
Η εκτυπωτική δραστηριότητα, αν και πιο κερδοφόρα λόγω των προμηθειών με υψηλά περιθώρια κέρδους, παρουσιάζει μακροπρόθεσμη μείωση των εσόδων. Το οικονομικό 2023 σημειώθηκε μείωση 4,6% στα έσοδα από τις εκτυπώσεις, με λειτουργικό περιθώριο 18,9%. Η HP αποδίδει αυτή την πτώση στη στροφή προς την υβριδική εργασία και σε λιγότερα άτομα που εργάζονται από γραφεία, με αποτέλεσμα χαμηλότερους όγκους εκτύπωσης. Οι παγκόσμιες αποστολές υπολογιστών ήταν ήδη σε πτώση πριν από την πανδημία, και ενώ θα μπορούσε να υπάρξει κάποια ανάπτυξη μακροπρόθεσμα, αναμένεται να είναι αργή. Σε έναν εξαιρετικά ανταγωνιστικό κλάδο, η HP θα αντιμετωπίσει προκλήσεις όσον αφορά τη διατήρηση των περιθωρίων κέρδους της. Η εκτύπωση συνεισφέρει επί του παρόντος το μεγαλύτερο μέρος του λειτουργικού κέρδους της HP, αλλά δεν είναι μια αναπτυσσόμενη επιχείρηση. Οι πωλήσεις των αναλωσίμων εκτύπωσης υψηλού περιθωρίου κέρδους της HP θα είναι υπό πίεση λόγω της εκτιμώμενης ετήσιας μείωσης κατά 0,5% στις παγκόσμιες πωλήσεις εξοπλισμού εκτύπωσης έως το 2028. Η εταιρεία έχει δώσει οδηγίες για το οικονομικό έτος 2024, με προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή που προβλέπονται μεταξύ 3,25 και 3,65 $ και δωρεάν Οι ταμειακές ροές αναμένεται να κυμανθούν μεταξύ 3,1 και 3,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, δεν φαίνεται να υπάρχει μια σημαντική ιστορία ανάπτυξης για την HP προς το παρόν. Η κύρια πρόκληση της εταιρείας έγκειται στη διατήρηση των περιθωρίων κέρδους σε δύο προκλητικούς και ανταγωνιστικούς κλάδους. Προς τιμήν της, η HP έχει καταφέρει να αντιμετωπίσει αυτές τις δυσκολίες αρκετά καλά μέχρι στιγμής.