Οι ανησυχίες των παικτών του κλάδου
Η πρόταση της Κίνας να αυξήσει σημαντικά τις επενδυτικές απαιτήσεις για κεφάλαια ιδιωτικών κεφαλαίων (PE) και επιχειρηματικών κεφαλαίων (VC) λαμβάνει αρνητικά σχόλια από τους συμμετέχοντες στον κλάδο. Φοβούνται ότι η κίνηση θα μπορούσε να εξαλείψει τα μικρά κεφάλαια και να περιορίσει τη χρηματοδότηση για νεοφυείς επιχειρήσεις που ήδη δυσκολεύονται σε μια αδύναμη οικονομία.
Οι ρυθμιστικές αρχές κινητών αξιών της χώρας δημοσίευσαν πρόσφατα προσχέδια κανόνων που θα υποχρεώνουν τους ειδικευμένους επενδυτές σε αμοιβαία κεφάλαια PE και VC να συνεισφέρουν τουλάχιστον 3 εκατομμύρια γιουάν (418.731 $). Αυτό το όριο είναι τριπλάσιο από την τρέχουσα απαίτηση και αποσκοπεί στην προστασία των μικρών επενδυτών. Για κεφάλαια που επενδύουν κυρίως σε μια συγκεκριμένη εταιρεία ή έργο, το όριο μεμονωμένου επενδυτή θα οριστεί στα 10 εκατομμύρια γιουάν, από 1 εκατομμύριο γιουάν.
Σύμφωνα με τον Abraham Zhang, πρόεδρο της εταιρείας venture capital China Europe Capital με έδρα το Shenzhen, η οποία εστιάζει σε επενδύσεις τεχνολογίας όπως η κατασκευή chip και η τεχνητή νοημοσύνη, αυτοί οι νέοι κανονισμοί θα ήταν επιζήμιοι για τους μικρούς παίκτες του κλάδου. Η εταιρεία συμβούλων Zero2IPO ανέφερε μείωση 20% στη συγκέντρωση κεφαλαίων για νεοσύστατα κεφάλαια PE και VC στην Κίνα κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2023, λόγω της αδύναμης οικονομίας και της ασταθούς χρηματιστηριακής αγοράς. Συγκριτικά, τα μικρότερα επιχειρηματικά κεφάλαια στα αρχικά τους στάδια βασίζονται περισσότερο σε μεμονωμένους επενδυτές υψηλής καθαρής αξίας για τη συγκέντρωση κεφαλαίων, ενώ τα μεγαλύτερα κεφάλαια μεταγενέστερου σταδίου συνήθως προσελκύουν θεσμική χρηματοδότηση.
Καταστροφικές επιπτώσεις στα κεφάλαια ενός έργου
Ο Li Gangqiang, ένας βετεράνος επιχειρηματίας και συνιδρυτής της Beijing Potential Shares Technology Co, εξέφρασε τις ανησυχίες του για την πρόταση, ιδιαίτερα τις καταστροφικές συνέπειες για τα κεφάλαια ενός έργου, τα οποία είναι σήμερα δημοφιλή στους μεμονωμένους επενδυτές. Σε μια ανάρτηση ιστολογίου, ο Λι περιέγραψε την πολιτική ως εξαιρετικά άδικη για τους διαχειριστές κεφαλαίων ενός έργου και τους μικρούς επενδυτές. Προβλέπει ότι περίπου 1.000 ιδιωτικές εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων θα μπορούσαν να εξαλειφθούν εάν οι κανόνες εφαρμοστούν στην τρέχουσα μορφή τους.
Ρυθμιστικές προθέσεις και αντίδραση του κλάδου
Η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών (CSRC), τονίζοντας τη δέσμευσή της για μείωση των χρηματοοικονομικών κινδύνων, ισχυρίζεται ότι οι κανόνες στοχεύουν στην προστασία των μικρών επενδυτών. Ωστόσο, επαγγελματίες του κλάδου όπως ο Andrew Qian, Διευθύνων Σύμβουλος της New Access Capital με έδρα τη Σαγκάη, η οποία διαχειρίζεται πάνω από 1 δισεκατομμύριο γιουάν, υποστηρίζουν ότι οι κανονισμοί είναι αποθαρρυντικοί και έρχονται σε αντίθεση με την υποστήριξη της κυβέρνησης για νεοσύστατες εταιρείες τεχνολογίας σε πρώιμο στάδιο.
Τα δεδομένα από το Preqin αποκαλύπτουν ότι τα κεφάλαια PE εκφρασμένα σε γιουάν έχουν συγκεντρώσει 9,7 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι στιγμής το 2023, μια σημαντική μείωση σε σύγκριση με τα 33,7 δισεκατομμύρια δολάρια που συγκεντρώθηκαν το προηγούμενο έτος και τα 116,6 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021. Επιπλέον, καμία εστίαση στην Κίνα συγκεντρώθηκαν κεφάλαια εξαγοράς φέτος σε οποιοδήποτε νόμισμα.
Η Qian υποστηρίζει τη διαφορετική ρυθμιστική μεταχείριση των κεφαλαίων VC, ειδικά εκείνων που απευθύνονται σε μικρότερους επενδυτές, όπως μέλη της οικογένειας και φίλους, που είναι πιο ευάλωτοι στους νέους κανόνες. Τονίζει ότι στο εξωτερικό, οι απλοί άνθρωποι έχουν πρόσβαση σε επενδύσεις αγγέλων, ενώ η Κίνα έχει περιορίσει τέτοιες ευκαιρίες για τους επενδυτές.