Αν και οι αγορές αποκαλούν την μπλόφα της Fed για τις αυξήσεις των επιτοκίων, η Fed εξακολουθεί να ανησυχεί για χαμηλότερο πληθωρισμό.
Στη συνεδρίαση της FOMC την Τετάρτη, η Fed αποφάσισε να μειώσει τα επιτόκια και να τα αυξήσει κατά 25 μονάδες βάσης. Αυτό ήταν το πιο πρόσφατο βήμα στη μάχη κατά του πληθωρισμού που ήταν επίμονα υψηλός εδώ και χρόνια, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι έτοιμοι να σταματήσουν την ταχεία άνοδο του επιτοκίου αναφοράς σε ένα επίπεδο που θεωρείται «επαρκώς περιοριστικό».
Στη συνέντευξη Τύπου, ο Jerome Powell είπε ότι η επιτροπή δεν έχει αποφασίσει ακόμη πού θα καταλήξει το βασικό επιτόκιο, αλλά ότι είναι ακόμα ανοιχτή σε «συνεχείς αυξήσεις». Ο Πάουελ συνέχισε λέγοντας ότι «μιλάμε για μερικές ακόμη αυξήσεις επιτοκίων για να φτάσουμε σε μια κατάλληλα περιοριστική στάση». Αυτό προβλέπει μια περαιτέρω αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Μάρτιο και τον Μάιο, ανεβάζοντας το επιτόκιο των Αμοιβαίων Κεφαλαίων της Fed στο 5,00–5,25% και σε συμφωνία με τις εκτιμήσεις διάμεσης κουκκίδας της Fed για 5,1%.
Ωστόσο, οι αγορές διαφωνούν. Στην πραγματικότητα, η παραδοχή της Fed ότι «ο πληθωρισμός μετριάστηκε ελαφρά αλλά παραμένει αυξημένος» ήταν το μόνο που απαιτούνταν για να αυξηθούν τα στοιχήματα που η Fed δεν θα αυξήσει πάνω από 5% και το παρακάτω επιτόκιο, που προκύπτει από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Fed Funds, ακόμη και προβλέπει την πρώτη μείωση του ρυθμού το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Μετά την παράδοση της ανακοίνωσης, η ανάληψη κινδύνων αυξήθηκε και αυτό που αρχικά φαινόταν ως θετική παραβίαση της μακροπρόθεσμης αντίστασης γραμμής τάσης στις μετοχές των ΗΠΑ βρίσκεται τώρα σε αντιστροφή της τάσης καθώς ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 20% από το χαμηλό του Οκτωβρίου. – χαρακτηριστικό γνώρισμα μιας τεχνικής ανοδικής αγοράς.
Η δράση φαίνεται να διαλύει τις ανησυχίες για ύφεση στις ΗΠΑ, οι οποίες δεν έχουν ακόμη κατευναστεί παρά τα στοιχεία για το ΑΕΠ των ΗΠΑ που δείχνουν βελτίωση για δύο διαδοχικά τρίμηνα για το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο. Παρά τις μελλοντικές προβλέψεις για υψηλότερα επιτόκια στο μέλλον, οι αποδόσεις των ΗΠΑ και το νόμισμα υποχώρησαν και τώρα φαίνονται ευάλωτα σε πρόσθετες πτώσεις. Τα ποσοστά αυξάνονται, ακόμη και αν είναι μέτριες.
Η Τράπεζα της Αγγλίας προτείνει παύση επιτοκίων, αλλά αφήνει περιθώρια για περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων.
Δεδομένων των ζοφερών οικονομικών προβλέψεων και της πιθανότητας διψήφιου πληθωρισμού, η Τράπεζα της Αγγλίας συνεχίζει να είναι πιο διστακτική στην αύξηση των επιτοκίων από τις αντίστοιχές της. Η επιτροπή νομισματικής πολιτικής (MPC) άλλαξε την προηγούμενη διατύπωση της έκθεσής της, η οποία, εκείνη την εποχή, πρότεινε ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν περαιτέρω. Φράσεις όπως “θα ανταποκριθεί σθεναρά” και “μπορεί να απαιτηθούν πρόσθετες αυξήσεις στα τραπεζικά επιτόκια” υποδήλωναν μια πιθανή διακοπή, η οποία προκάλεσε πτώση της στερλίνας.
Το ότι η Τράπεζα αναμένει μια μικρότερη οικονομική ύφεση σε μικρότερη χρονική περίοδο από ό,τι πριν είναι κάποια καλά νέα ή θα έπρεπε να πω “λιγότερα άσχημα νέα”. Ωστόσο, αυτό παρέχει μόνο ένα φωτεινό σημείο για την παραπαίουσα οικονομία και δεν παρέχει στην Τράπεζα πρόσθετη διακριτική ευχέρεια να αυξήσει τα επιτόκια.
Μια αρκετά καλή ανάκαμψη σε GBP/USD από τα χαμηλά επίπεδα που παρατηρήθηκαν κατά τη σύντομη περίοδο της διοίκησης της Liz Truss τερματίστηκε απότομα όταν τα νέα για μια πιθανή παύση μείωσαν τα επιτόκια UK Gilt σε πολλές κατηγορίες (κυρίως τις αποδόσεις 2 και 10 ετών ). Λαμβάνοντας υπόψη όλα τα πράγματα, οι προοπτικές για τη λίρα δεν είναι ευνοϊκές, αλλά αυτό συνήθως χρησιμεύει για να υποστηρίξει τον τοπικό δείκτη FTSE 100, ο οποίος συνεχίζει να κερδίζει από τη σύνθεση των επιχειρήσεων εξόρυξης και πετρελαίου, που συνεχίζουν να αποκομίζουν τεράστια κέρδη και την απουσία πληροφορικής αποθέματα.
Η αύξηση κατά 50 μονάδες βάσης που ανακοινώθηκε χθες κοινοποιήθηκε αμέσως από τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ ενόψει της συνεδρίασης, επομένως δεν προκάλεσε έκπληξη όταν διέρρευσε η είδηση. Όποιος είχε αμφιβολίες για το πόσο σκόπευε η ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια θα έπρεπε να μην είχε τέτοιες αμφιβολίες αφού άκουσε την Πρόεδρο του ECP Κριστίν Λαγκάρντ να επαναλαμβάνει την ανάγκη να συνεχιστεί η ταχεία αύξηση των επιτοκίων.
Επιπρόσθετα, αποφασίστηκε ότι η Τράπεζα θα πρέπει να αρχίσει σταδιακά τη σταδιακή εκκαθάριση των διεγερτικών της προγραμμάτων αγοράς ομολόγων. Επαναλήφθηκε η καθοδήγηση του Δεκεμβρίου ότι ορισμένα μέσα παλαίωσης δεν θα επανεπενδύονταν, η οποία συχνά αποκαλείται κωνική.
Αμέσως μετά τη συνεδρίαση, το 3,5% προσφέρθηκε ως το προτιμώμενο τερματικό επιτόκιο από τις διαβόητες “πηγές της ΕΚΤ”, οι οποίες είναι ανώνυμες διαρροές από ορισμένα μέλη του συμβουλίου που δεν θέλουν να γίνει γνωστό το όνομά τους (μία ποσοστιαία μονάδα πάνω από το τρέχον επίπεδο).
Μια ξαφνική αλλαγή στάσης και εμπιστοσύνης στην ελαφρώς πιο ανθεκτική οικονομία της Ευρώπης, σε συνδυασμό με τη διεύρυνση της διαφοράς επιτοκίων με τις ΗΠΑ, προμηνύει ευνοϊκά για το μέλλον του ευρώ. Καθώς οι αποδόσεις των ΗΠΑ συνεχίζουν να μειώνονται, τα επιτόκια των γερμανικών ομολόγων έχουν αυξηθεί πρόσφατα.