Hintergrund
Ein Gericht in Hongkong ordnete die Liquidation der China Evergrande Group, des weltweit am höchsten verschuldeten Entwicklers mit Verbindlichkeiten in Höhe von fast 300 Milliarden US-Dollar, an, nachdem es etwa 18 Monate lang nicht zu einer Einigung mit Offshore-Gläubigern gekommen war.
Umschuldungsplan erwartet
Ungenannten Quellen zufolge gehen Offshore-Gläubiger davon aus, dass der Liquidator Alvarez & Marsal (A&M) zunächst einen neuen Offshore-Schuldenumstrukturierungsplan vorschlagen wird, bevor er die Liquidation des Unternehmens anstrebt, falls keine Einigung erzielt werden kann.
„Wenn möglich, ist es für einen Insolvenzverwalter im Allgemeinen besser, das Unternehmen umzustrukturieren, anstatt es zu liquidieren“, sagte Derek Lai, weltweiter Insolvenzleiter bei Deloitte.
Regulatorische Hürden und soziale Stabilität
Evergrande geriet im Jahr 2021 in Zahlungsverzug und hatte aufgrund einer Untersuchung seiner Flaggschiff-Onshore-Einheit und seines Vorstandsvorsitzenden mehrere gescheiterte Umstrukturierungsvorschläge. Die Ernennung eines Liquidators könnte dazu beitragen, diese regulatorische Hürde zu überwinden und einen neuen Umstrukturierungsplan zu ermöglichen.
Angesichts der Größe des Unternehmens und der potenziellen Auswirkungen auf die soziale Stabilität werden die Umstrukturierungsgespräche voraussichtlich eine umfassende Kommunikation mit den Behörden in Peking und Guangzhou, wo Evergrande seinen Hauptsitz hat, sowie mit Aufsichtsbehörden wie der China Securities Regulatory Commission und der National Development and Development Commission erfordern Reformkommission.
Anerkennung durch Gerichte auf dem Festland
Falls die Gespräche mit den Gläubigern scheitern, werden die Geschwindigkeit und der Fortschritt der Liquidation von Evergrande davon abhängen, ob die Gerichte auf dem Festland das Urteil des Gerichts in Hongkong anerkennen. Diese Anerkennung würde es Gläubigern ermöglichen, chinesische Onshore-Vermögenswerte zu beschlagnahmen, die nicht als Sicherheit verpfändet wurden, ein Prozess, der mehrere Jahre dauern kann.
Es kann jedoch zu einem potenziellen Konflikt zwischen Onshore- und Offshore-Gläubigern kommen, da der Großteil der Onshore-Vermögenswerte als Sicherheit an Onshore-Gläubiger, einschließlich Banken und Geschäftspartner, verpfändet wird.
Herausforderungen und potenzielle Unterstützung
Jonathan Leitch, Partner bei Hogan Lovells in Hongkong, erklärte, dass es mehrere Möglichkeiten gibt, wie Gerichte der Volksrepublik China die Anerkennung oder Unterstützung von Insolvenzverwaltern in Hongkong im Rahmen des grenzüberschreitenden Protokolls verweigern können. Während im Jahr 2021 ein Pilotprojekt zur Anerkennung von in Hongkong angeordneten Insolvenzverfahren in bestimmten Städten ins Leben gerufen wurde, handelt es sich bei Evergrande um Tochtergesellschaften, die über ganz China verteilt sind, sodass der Insolvenzverwalter in jeder Stadt, in der diese Tochtergesellschaften ansässig sind, vor Gericht gehen muss, um die Kontrolle zu erlangen.
In der Vergangenheit haben Gerichte in Hongkong Liquidationsanordnungen für zahlreiche chinesische Unternehmen erlassen, das grenzüberschreitende Verfahren war jedoch mit Herausforderungen verbunden. Kommunalverwaltungen haben Offshore-Gläubiger manchmal unfair behandelt, obwohl die Einbindung von Provinzregierungen reibungslosere Prozesse ermöglicht hat.
Die Vorgehensweise des Liquidators
Nach seiner Ernennung zum Liquidator kündigte A&M an, dass es umgehend den Hauptsitz von Evergrande besuchen werde, um sich über die Angelegenheiten des Unternehmens zu informieren und die besten Interessen der Gläubiger und anderer Interessengruppen zu ermitteln.
A&M ist ein globales Unternehmen, das sich auf Finanzberatung und Restrukturierung spezialisiert hat.