Höhere Ausgaben erfordern sofortige Steigerung
Das US-Finanzministerium wird voraussichtlich eine weitere Runde von Erhöhungen seiner Auktionsgrößen für das kommende Quartal bekannt geben. Diese Entscheidung fällt, da die Abteilung mit einem höheren Ausgabenbedarf konfrontiert ist. Der Anstieg der Ausgaben ist teilweise auf höhere Sozialversicherungs- und Zinskosten zurückzuführen. Allerdings wird davon ausgegangen, dass das Finanzministerium die Erhöhungen für den Rest des Jahres aussetzen wird. Diese Nachricht sollte Anlegern, die sich Sorgen über das wachsende Angebot machen, etwas Erleichterung verschaffen.
Konzentrieren Sie sich auf die Schätzung der Kreditaufnahme
Investoren werden sich insbesondere auf die Schätzung der Kreditaufnahme des Finanzministeriums für das Quartal konzentrieren. Sie werden beurteilen, ob es höher oder niedriger als die vorherige Prognose von 816 Milliarden US-Dollar ist. Das Finanzministerium wird am Montag seine Finanzierungsschätzung für die nächsten beiden Quartale veröffentlichen. Darüber hinaus werden am Mittwoch detaillierte Informationen zu den Auktionsgrößen für das nächste Quartal bekannt gegeben.
Erwartungen für eine Erhöhung der Auktionsgröße
Das Finanzministerium wird wahrscheinlich die Auktionsgrößen für die meisten Fälligkeiten von Staatsanleihen erhöhen, mit Ausnahme der 20-jährigen Anleihe, die im Allgemeinen einer geringeren Anlegernachfrage ausgesetzt ist. Es wird erwartet, dass die Höhe dieser Erhöhungen mit denen im November vergleichbar sein wird. Es bestehen jedoch Unsicherheiten darüber, ob das Finanzministerium das Angebot an 30-jährigen Anleihen weiter erhöhen wird. „Der größte Joker für die Rückerstattung wird sein, ob der 30-Jahres-Sektor erneut erhöht wird oder nicht“, sagte Vail Hartman, US-Zinsstratege bei BMO Capital Markets.
Verbesserte Marktbedingungen
Bedenken hinsichtlich des Angebots und die Annahme, dass die Federal Reserve die höheren Zinssätze über einen längeren Zeitraum beibehalten würde, führten letztes Jahr zu schwachen Auktionen für die 30-jährige Laufzeit. Dennoch rechnen Analysten nun mit einem weiteren Anstieg des 30-Jahres-Auktionsvolumens. Sie gehen davon aus, dass sich der Markt stabilisiert hat und dass die Renditen längerfristiger Staatsanleihen gegenüber ihren jüngsten Höchstständen deutlich gesunken sind. „Die Argumente für weitere Senkungen am langen Ende, zumindest im Verhältnis zum Gesamtanstieg, sind nach der Rallye nicht annähernd so überzeugend“, sagte Jonathan Cohn, Leiter der Abteilung für US-Zinsstrategie bei Nomura Securities International.
Erhöhte Rechnungsausstellung
Das Finanzministerium wird die Ausgabe von Wechseln wahrscheinlich noch einige Monate lang steigern und dabei sogar über den vom Treasury Borrowing Advisory Committee empfohlenen Bereich hinausgehen. Schuldverschreibungen mit kurzen Laufzeiten bieten dem Finanzministerium Flexibilität, insbesondere wenn Bedenken hinsichtlich der Verdauung längerfristiger Schulden auf dem Markt bestehen. Die Bilanz des Finanzministeriums erreichte Mitte 2022 etwa 9 Billionen US-Dollar und ist inzwischen auf 7,7 Billionen US-Dollar gesunken.
Taper- und Rückkaufprogramm
Die Drosselung könnte letztendlich zu einem geringeren Finanzierungsbedarf des Finanzministeriums führen. Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities, erklärt: „Die Defizite werden immer noch hoch bleiben, aber sie können sich unter anderem darauf verlassen, dass ihr Gesamtfinanzierungsbedarf wahrscheinlich etwas zurückgehen wird, weil sie das nicht müssen.“ Zahlen Sie der Fed etwas zurück. Darüber hinaus könnte das Finanzministerium Pläne zur Einführung eines Rückkaufprogramms bekannt geben. Dieses Programm würde den Kauf weniger liquider Schulden beinhalten und gleichzeitig die Emission der liquidesten und aktuellsten Emissionen erhöhen. Ziel ist es, die Liquidität im Markt zu erhöhen.