Allmähliche Umkehr des Reizes
Um ihre wachsende Überzeugung zu signalisieren, dass die Bedingungen für ein Auslaufen der massiven Konjunkturmaßnahmen reif seien, deutete die Bank of Japan kürzlich an, die kurzfristigen Zinssätze aus dem negativen Bereich herauszuziehen. Aus dem Protokoll ging jedoch hervor, dass einige Mitglieder vorschlugen, auch nach dem Ende der Negativzinsen und der Zinskurvenkontrolle ein gewisses Maß an geldpolitischer Lockerung beizubehalten.
Bewertung der Marktauswirkungen
Das Protokoll enthielt auch Forderungen nach einer Analyse der potenziellen Marktauswirkungen der Beendigung der Negativzinsen sowie Diskussionen darüber, ob der Rahmen für den Kauf riskanter Vermögenswerte beibehalten werden sollte. Es zeigte sich, dass es keinen Konsens über den Zeitpunkt und die Reihenfolge eines Ausstiegs gab, wobei die Mitglieder betonten, dass dies von den vorherrschenden wirtschaftlichen Bedingungen abhängen würde.
Ansatz des BOJ-Gouverneurs
BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda hat mit dem Abbau des komplexen Konjunkturprogramms seines Vorgängers begonnen, das negative kurzfristige Zinssätze, die Kontrolle der Zinsstrukturkurve sowie umfangreiche Anleihen- und riskante Wertpapierkäufe umfasste. Analysten gehen davon aus, dass die BOJ die Negativzinsen höchstwahrscheinlich im April beenden wird, nachdem sie letztes Jahr die Intensität der Zinskurvenkontrolle reduziert hat.
Geteilte Meinungen
Das Protokoll offenbarte eine Spaltung unter den Vorstandsmitgliedern: Einige mahnten zur Vorsicht bei der vorzeitigen Beendigung der Negativzinsen, während andere glaubten, dass die Zeit für eine Normalisierung nahte. Die Mitglieder betonten, wie wichtig es sei, das Ergebnis der diesjährigen Frühjahrslohnverhandlungen genau zu beobachten, da das Risiko einer außer Kontrolle geratenen Inflation als gering eingeschätzt werde.
Insgesamt spiegeln die BOJ-Protokolle die laufenden Diskussionen und Überlegungen wider, während die politischen Entscheidungsträger den Weg zum Auslaufen der Konjunkturmaßnahmen und zur Anpassung der Zinssätze an die sich entwickelnden wirtschaftlichen Bedingungen beschreiten.