Marktprognosen deuten auf einen unveränderten Leitzins (Loan Prime Rate, LPR) hin
Laut einer aktuellen Reuters-Umfrage wird erwartet, dass China seine Kredit-Referenzzinsen während der monatlichen Festlegung am Mittwoch unverändert lässt. Dies geschah, nachdem die People’s Bank of China (PBOC) letzte Woche beschlossen hatte, ihren mittelfristigen Leitzins unverändert zu lassen. Der Loan Prime Rate (LPR), der typischerweise den Top-Kunden der Banken berechnet wird, wird jeden Monat auf der Grundlage von Zinsvorschlägen ermittelt, die der PBOC von 18 benannten Geschäftsbanken vorgelegt werden. Alle 28 Marktanalysten, die an der Umfrage teilnahmen, gingen davon aus, dass sowohl die einjährige LPR als auch die fünfjährige Laufzeit unverändert bleiben würden.
Die Bedeutung von LPR und die jüngsten Liquiditätsspritzen
Der Großteil der neuen und ausstehenden Kredite in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt ist an den einjährigen LPR gebunden, der derzeit bei 3,45 % liegt. Seit Jahresbeginn wurde er um 10 Basispunkte gesenkt. Der anhaltende Konsens über stabile LPR-Fixings folgt den erheblichen Liquiditätsspritzen der PBOC durch mittelfristige Policendarlehen in der vergangenen Woche bei gleichzeitiger Beibehaltung des Zinssatzes. Die Zentralbank pumpte über mittelfristige Kreditfazilitäten (MLF) netto 800 Milliarden Yuan (112,02 Milliarden US-Dollar) in das Bankensystem, was den größten monatlichen Anstieg seit Beginn der Aufzeichnungen darstellt. Analysten interpretieren den MLF-Zinssatz im Allgemeinen als Indikator für die LPR, sodass der mittelfristige Leitzins einen Einfluss auf die Vorhersage etwaiger Änderungen der Kredit-Benchmarks hat.
Beobachtungen und zukünftige Zinssenkungsspekulationen
Julian Evans-Pritchard, Leiter China Economics bei Capital Economics, weist darauf hin, dass sich die politischen Entscheidungsträger möglicherweise mehr Zeit wünschen, um die Auswirkungen der jüngsten fiskalischen Unterstützungs- und Immobilienlockerungsmaßnahmen zu bewerten, bevor sie den Leitzins anpassen. Angesichts der schwachen Konjunkturdynamik und der Rückkehr des Renminbi auf ein für die PBOC günstiges Niveau prognostiziert Evans-Pritchard jedoch, dass die PBOC in naher Zukunft wieder Zinssenkungen durchführen wird. Er prognostiziert einen Rückgang um 20 Basispunkte bis zum Ende des zweiten Quartals nächsten Jahres. Der chinesische Yuan war in diesem Jahr einer erheblichen Volatilität ausgesetzt und schwächte sich zunächst um 6,14 % gegenüber dem Dollar ab, bevor er sich angesichts der Erwartung eines Höchststands der US-Zinsen teilweise erholte. Obwohl der Onshore-Spot-Yuan im November einen Anstieg um 2,55 % verzeichnete, ist er seit Jahresbeginn immer noch um 3,4 % gesunken.