Fed-Prognosen und Anlegerstimmung
Die neuen Prognosen der Fed, die am Mittwoch veröffentlicht wurden, prognostizieren im nächsten Jahr Zinssenkungen um durchschnittlich 75 Basispunkte, wodurch der Leitzins auf 4,50 % bis 4,75 % sinken wird. Im Gegensatz dazu setzen Händler laut LSEG-Daten auf eine Reduzierung um 150 Basispunkte. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, betont, dass sich die Fed darauf konzentriert, festzustellen, ob es ihrer Geldpolitik gelingen wird, die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu bringen.
James Koutoulas, CEO von Typhon Capital Management, glaubt, dass das leichte Geld, das sich aus der Kehrtwende der Fed ergibt, bereits verdient wurde. Er weist darauf hin, dass weitere Gewinne bei Staatsanleihen möglicherweise nur dann möglich sind, wenn die Wirtschaft eine deutliche Verlangsamung erfährt, die einen Ansturm auf sichere Vermögenswerte auslöst. Koutoulas rechnet mit Volatilität am vorderen Ende der Zinsstrukturkurve, bis sich die Wirtschaft weiter abschwächt.
Die Wirtschaftsdaten der nächsten Woche, einschließlich der persönlichen Konsumausgaben und der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, werden genau beobachtet, da sie die Inflationsaussichten der Fed beeinflussen könnten. Der aktuelle Konsens unter Wall-Street-Firmen wie BMO Capital Markets und Oppenheimer Asset Management ist, dass ein Szenario einer sanften Landung anhalten wird, das durch robustes Wachstum und eine verlangsamte Inflation gekennzeichnet ist. Diese Unternehmen gehen davon aus, dass der S&P 500 im nächsten Jahr 5.100 bzw. 5.200 erreichen wird, verglichen mit seinem aktuellen Niveau von 4719.
Expertenmeinungen zur Entwicklung des Anleihenmarktes
Jack McIntyre, der Portfoliomanager von Brandywine Global, vermutet, dass der schnelle Rückgang der Renditen in dieser Woche wahrscheinlich darauf zurückzuführen ist, dass pessimistische Anleger ihre Positionen auflösten, nachdem sie von der Änderung ihrer Haltung durch die Fed überrascht worden waren. Obwohl die Renditen vorübergehend wieder ansteigen könnten, prognostiziert McIntyre, dass sie ihren Rückgang fortsetzen werden, wenn die Inflation abkühlt. Er geht davon aus, dass sich die 10-Jahres-Rendite bis Mitte nächsten Jahres zwischen 3,5 % und 3,7 % einpendeln wird.
Arthur Laffer Jr., Präsident von Laffer Tengler Investments, sieht Staatsanleihen weniger optimistisch. Er glaubt, dass der starke Rückgang der Renditen bereits zu einer Lockerung der finanziellen Bedingungen geführt hat, was möglicherweise die Fähigkeit der Fed erschwert, die Zinsen zu senken, ohne einen Wiederanstieg der Inflation auszulösen. Laffer verweist auf Daten wie die GDPNow-Schätzung der Atlanta Fed, die einen Anstieg des BIP um 2,6 % im vierten Quartal anzeigt, mehr als einen Prozentpunkt mehr als die Prognosen von Mitte November.