Bewertung von Snowflake: Eine Beschränkung potenzieller Gewinne
Snowflake verzeichnete einen beeindruckenden Anstieg des Produktumsatzes, der den Großteil seines Umsatzes ausmachte. Im Geschäftsjahr 2021 gab es einen Anstieg von 120 %, gefolgt von einem Wachstum von 106 % im Geschäftsjahr 2022 und einem Anstieg von 70 % im Geschäftsjahr 2023.
Dieser Wachstumskurs ist teilweise auf die Kompatibilität von Snowflake mit verschiedenen öffentlichen Cloud-Plattformen wie Amazon Web Services (AWS) und Microsoft Azure zurückzuführen. Indem Snowflake die Beschränkung seiner Kunden auf ein bestimmtes Cloud-Ökosystem vermeidet, fördert es eine nahtlose Zusammenarbeit zwischen verschiedenen Abteilungen und Computerplattformen. Der zentrale Speicherort der Daten einer Organisation ermöglichte eine effiziente Analyse für fundierte Entscheidungszwecke.
Makroökonomische Gegenwinde haben die Unternehmen jedoch dazu gezwungen, ihre Cloud-Ausgaben zu drosseln, was zu einer Prognose von nur 37 % Wachstum des Produktumsatzes auf 2,65 Milliarden US-Dollar für Snowflake im Geschäftsjahr 2024 geführt hat. Trotzdem bleibt Snowflake optimistisch und prognostiziert einen Produktumsatz von 10 Milliarden US-Dollar bis zum Geschäftsjahr 2029. Das Erreichen dieses Ziels impliziert eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 30 % vom Geschäftsjahr 2024 bis zum Geschäftsjahr 2029. Dennoch deutet die aktuelle Bewertung der Aktie, die das 22-fache des diesjährigen Umsatzes beträgt, darauf hin, dass ein Großteil dieses erwarteten Wachstums bereits erfolgt ist eingepreist.
Obwohl Snowflake die bereinigten Betriebsmargen gesteigert hat, erleidet das Unternehmen nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) weiterhin erhebliche Verluste. In Verbindung mit einem sich verlangsamenden Wachstum und einer überhöhten Bewertung haben diese Faktoren Snowflake zu einem attraktiven Ziel für eine rückläufige Marktstimmung gemacht, insbesondere bei steigenden Zinssätzen.
Oracle: Eine attraktive Safe-Haven-Investition
Oracle meldete in den letzten Geschäftsjahren nur ein bescheidenes Umsatzwachstum: ein Anstieg von 4 % im Geschäftsjahr 2021, gefolgt von einem Wachstum von 5 % im Geschäftsjahr 2022. Ohne die Übernahme des Gesundheitsriesen Cerner erreichte das organische Wachstum im Geschäftsjahr 2023 7 %. Allerdings erwirtschaftet Oracle kontinuierlich Gewinne, reichlich Cashflow und führt regelmäßig Aktienrückkäufe durch.
Cloudbasierte Software- und Infrastrukturdienste waren die Hauptquelle des jüngsten Wachstums von Oracle und trugen im letzten Quartal 37 % zum Umsatz bei. Obwohl sich die Cloud-Expansion aufgrund makroökonomischer Gegenwinde verlangsamt hat, gleicht das Unternehmen weiterhin den langsameren Fortschritt seiner bisherigen On-Site-Hardware- und Softwaregeschäfte aus.
Die operativen Margen von Oracle steigen ebenfalls, da das Unternehmen sein Cloud-Segment ausbaut, Cerners Geschäft mit niedrigeren Margen rationalisiert und Kostensenkungsmaßnahmen umsetzt. Am Ende des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2024 stieg der freie Cashflow (FCF) der letzten 12 Monate im Jahresvergleich um 20 % auf 10,1 Milliarden US-Dollar. Dieses robuste Cashflow-Wachstum ermöglichte es Oracle, im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2024 Aktien im Wert von 600 Millionen US-Dollar zurückzukaufen und gleichzeitig Dividenden in Höhe von 2,2 Milliarden US-Dollar auszuschütten.
Analysten prognostizieren für dieses Jahr einen Anstieg des Umsatzes und des bereinigten EPS von Oracle um 8 %. Obwohl Oracle möglicherweise nicht sofort Wachstums-, Wert- oder Einkommensinvestoren beeindruckt, positioniert es sich aufgrund seiner Stabilität als sichere Anlage inmitten der Marktsorgen hinsichtlich steigender Zinssätze.
Snowflake behält sein Wachstumspotenzial, könnte jedoch aufgrund seiner hohen Bewertung in den kommenden Jahren mit Einschränkungen konfrontiert sein. Die Wachstumsraten von Oracle sind vielleicht nicht so bemerkenswert, aber das Unternehmen bietet im aktuellen makroökonomischen Umfeld, das durch höhere Zinssätze gekennzeichnet ist, eine bessere Investitionsmöglichkeit.