Fortsetzung des Trends bis 2024
Quellen, darunter Family Offices, Dachfonds, Treuhänder, Privatbanken und Staatsfonds, die Vermögenswerte in Billionen US-Dollar verwalten, gehen davon aus, dass sich dieser Trend bis ins Jahr 2024 fortsetzen wird. Michael Oliver Weinberg, ehemaliger Portfoliomanager und Vorstandsmitglied bei Der niederländische Pensionsfonds APG, der jetzt an der Columbia Business School lehrt, erklärt, dass Institutionen ihre Private-Equity-Beteiligungen nicht verkaufen wollen, da sie mit den wahrscheinlichen Preisnachlässen rechnen müssen, die der Markt gewähren wird. Weinberg bemerkt, dass Pensionsfonds und Stiftungen verpflichtet waren, selbst ihre liquiden Hedgefonds mit überdurchschnittlicher Performance zu verkaufen, um ihren Kapitalbedarf zu decken.
Investitionen in Private Equity und Risikokapital werden in der Regel im Voraus festgelegt, die tatsächlichen Zahlungen oder „Kapitalabrufe“ erfolgen jedoch schrittweise. Die Institutionen gehen davon aus, dass diese Private-Equity- und Risikokapitalportfolios an Wert verloren haben, und versuchen daher, aufgrund der gestiegenen Kosten und des Drucks, die Rendite aufrechtzuerhalten, Bargeld freizusetzen. Neil Datta, ein erfahrener Hedgefonds-Investor, hebt die Herausforderungen hervor, mit denen Stiftungen konfrontiert sind, insbesondere angesichts des hohen Anteils der Mittel, die in den letzten Jahren für private Investitionen bereitgestellt wurden. Anleger geben ihre Investitionen zurück, da sie Bargeld benötigen, um ihre Finanzen zu sanieren.
Private-Equity-Buyout- und Risikokapitalfonds forderten im ersten Halbjahr 2023 66 Milliarden US-Dollar mehr von Anlegern, als in Form von Gewinnen ausgezahlt wurden, wie aus MSCI-Daten hervorgeht. Das weltweite M&A-Dealvolumen erreichte in den ersten elf Monaten des Jahres 2023 laut LSEG-Daten den tiefsten Stand seit zehn Jahren. Darüber hinaus sind die Volumina des Börsengangs (IPO) im Jahr bis Mittwoch auf den tiefsten Stand seit sieben Jahren gesunken. Weinberg von Columbia beleuchtet die Situation und stellt fest, dass Investoren unter der Annahme niedriger Zinsen, höherer Bewertungen und profitabler Exits von Private Equity angezogen wurden. Allerdings sind die Zinssätze gestiegen, die IPO-Märkte sind schwach und die M&A-Aktivitäten sind zurückgegangen, was zu einem Mangel an erwarteten Gewinnausschüttungen geführt hat.
Diese Abflüsse stellen Hedgefonds vor Herausforderungen und haben Opportunitätskosten für öffentliche Renten und Universitätsfinanzierungen. Institutionen benötigen Investitionen, die laufende Renditen erwirtschaften. Neil Datta erklärt, dass Anleger aus systematischen und quantitativen Hedgefonds aussteigen, auch wenn sie dies möglicherweise nicht unbedingt möchten, um den Verkauf ihrer weniger liquiden Anlagen zu ermäßigten Preisen zu vermeiden. Allerdings bedeutet die Entscheidung, Chips vom Tisch zu nehmen, potenziell verpasste Gelegenheiten für zukünftige Gewinne, insbesondere angesichts der erwarteten Fortsetzung der Volatilität.